前几天刚公布了这份年报，看着心里挺不是滋味。本来就想再喝点老酒换个心情，结果一看数据全是“减”。我们国家的白酒行业现在真的很难，大家都开始精打细算，不再像以前那样大手大脚消费了。舍得酒业作为川酒的老字号，前两年靠老酒战略火了一把，重新回到了大家的视野里。但今年可真没那么容易，业绩压力大得很。 咱们先看收入情况，2025年全年只卖了44.19亿元，比去年少了17.51%；赚的钱就更少了，归母净利润只有2.23亿元，比去年少了35.51%。这数据看着太吓人了。再看具体到每个季度，第一季度还勉强有3.46亿元利润，到了第三季度就掉到了2873万元。最惨的是第四季度，直接亏损了2.49亿元。你说这叫什么事儿啊？ 产品这块也不省心。智慧舍得、品味舍得这些高端酒卖了31.2亿元，同比下降了23.83%；反而是沱牌特级T68这种普通酒卖了7.33亿元，同比增长了5.75%。高端的卖不动，低端的赚不到钱，两边一夹攻，那个窟窿就补不上了。 根据年初定的考核目标，2025年营收得增长20%，归母净利润得涨164%，也就是得把营收干到64.28亿元，利润达到9.13亿元才行。但现在看下来，营收完成率只有68.7%，利润完成率也只有24.4%，差得太远了。 渠道那边更乱套。批发代理收入32.49亿元，同比下降了25.19%；经销商直接走了516家，净减少了138家，现在手里只剩下2525家经销商了。公司电商倒是火了一把，卖了60,359.30万元的货，同比增长了35.46%，算是财报里为数不多的亮点。但问题是现在大家喝酒还是喜欢在酒席上请客吃饭，线上买酒的毕竟是少数啊。 财报刚出来没多久，公司又发了个公告说副总裁王勇辞职了。复星系接手这五年多来，核心管理层换得可勤快了，王勇这一走，大家更担心以后的执行力度能不能稳得住。 不过董事会还是挺积极的。他们给咱们股东发了个1.02亿元的红包，准备每10股派发现金红利3.1元（含税），这个派息力度在行业里算是挺大方的了。 战略上公司还是想把老酒战略进行到底。他们打算继续在川冀鲁豫和东北这些老市场扎根，慢慢把品牌铺到全国去。还打算把“舍得”打造成老酒第一品牌，“沱牌”则下沉成性价比高的大众酒品牌。 但说实话，“既要高端溢价又要大众放量”的玩法在现在这个存量竞争的时代太难了。看地区分布就能看出来：省内市场收入同比下降20.19%，省外市场收入同比下降19.25%。行业现在都在去库存呢，在守大本营和往外扩张这两条路上走钢丝的时候，舍得酒业真的站在了“舍”与“得”的十字路口。