万孚生物股份有限公司日前发布2025年业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为4600万元至6900万元，同比下降87.71%至91.81%；该数据意味着，这家2015年登陆深交所的医疗器械企业，将在上市第十个年头交出最为黯淡的成绩单。 更为严峻的是，公司扣除非经常性损益后的净利润预计为负750万元至负1500万元，由前一年的盈利转为亏损。这也是万孚生物自上市以来首次出现扣非净利润亏损的局面，反映出公司核心业务面临的深层困境。 作为国内体外诊断领域的重要参与者，万孚生物主要从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、生产和销售，业务覆盖临床检验、危急重症、慢病管理、基层医疗等多个应用场景。然而，这些曾经的优势领域如今正面临多重压力。 从国内市场看，业绩下滑的原因是多上的。首先，增值税税率调整直接影响了公司收入。其次，医疗行业政策调整对院内业务造成了显著冲击，导致产品价格和销量双双承压。基层医疗市场中，胶体金和荧光产品线收入出现明显下滑，这些曾经的主力产品正失去市场吸引力。 毛利率的下降深入加剧了利润压力。国内市场终端降价、产品结构变化等因素导致合并报表毛利率同比下降。另外，公司为了维持竞争力，仍然保持了较高的研发支出和销售费用投入，这在收入下滑的背景下显得尤为沉重。此外，公司对非核心业务的剥离也产生了一定的减值损失，进一步侵蚀了利润空间。 不容忽视的是，万孚生物的股价表现同样不理想。2025年全年股价累计下跌9.15%，远低于同期大盘29.87%的涨幅。与2020年的股价高点相比，公司股价已经下跌逾七成，市值缩水明显。截至1月9日收盘，公司股价报20.42元，总市值为95.58亿元。 然而，在国内市场承压的同时，万孚生物在海外市场取得了相对亮眼的成绩。这成为公司整体可持续增长的重要支撑点。特别是在北美市场，呼吸道业务的导入带来了明显增量。公司与美国大客户基于呼吸道三联检产品签署了长期供货协议，为美国呼吸道传染病业务的战略布局奠定了坚实基础。这表明，公司的国际化战略正在逐步见效。 面对当前困局，万孚生物已经开始采取积极行动。去年11月，公司宣布暂缓实施"知识城生产基地建设项目"，并重新论证这项目的投资收益。这一决策反映出公司在经营环境变化的背景下，更加谨慎地对待资本支出，以降低企业生产经营成本，提高募集资金使用效率。 对于2026年的前景，万孚生物制定了明确的发展方向。在国内市场上，公司计划借助市场复苏，加强基层市场布局，以发光和分子产品线实现医院中心实验室的持续渗透。海外市场，公司将继续发挥品牌和渠道优势，扩大覆盖范围以实现高增长。在创新层面，公司计划借助利好政策，通过已有的人工智能布局和技术突破，在病理和临床诊断上实现商业化落地。 业内人士指出，万孚生物要扭转业绩与股价颓势，需要产品聚焦、成本精控、渠道升级、海外加速、治理优化以及市值管理等多个上下功夫。这意味着公司需要进行更加深层次的战略调整和组织优化。
万孚生物的业绩波动反映了中国医疗器械企业的转型阵痛。在政策和市场双重压力下，如何平衡技术创新与经营质量成为关键课题。其案例表明，全球化布局与差异化创新将是破局之道，而短期的战略调整或为长远发展积蓄力量。