朋友们，最近华尔街那边可热闹了，不光是经济数据波动大，国际局势的事儿也跟着掺和进来，搞得债券市场动荡不安。尤其是小摩和PIMCO，这两家大公司同时发了警告，说市场把美国经济放缓的风险给低估了。你知道为什么吗？就是因为那个跟伊朗的事儿闹得挺大，油价都飙到每桶110美元以上了，一点要停的意思都没有。这油一贵，老百姓过日子成本就上去了，原本就挺疲软的经济就更雪上加霜。咱们都以为这会儿市场关注的还是通胀冲击呢，结果人家华尔街大佬已经在那儿琢磨经济衰退的事儿了。 摩根大通的Kelsey Berro说得挺直接：这仗一天不结束，大家伙儿离被迫面对经济增长变弱的负面效应就更近了一步。她还觉得现在国债的收益率已经挺吸引人了。高盛那边也说了，未来12个月美国经济衰退的概率能到30%，PIMCO觉得更高，得超过三分之一。照理说经济要是悲观了对债券是好事儿，毕竟央行可能得降息来刺激一下。但这次情况不一样，大家觉得油价这么暴涨会让本来就因为通胀头疼的美联储更不敢轻易降息。 结果这一折腾，美债收益率全线飙升。尤其是从上个月末美国发动空袭以后，两年期和五年期的收益率都涨了超50个基点；30年期的收益率都快摸到5%了，这离2023年美联储把利率推到最高点的时候也没差多少。这其实就是大家太担心能源价格把商品成本推高了。OECD那边也警告过，今年美国的CPI估计要冲到4.2%。 不过也有懂行的老债民觉得现在正是捡漏的好时候。管理着超2万亿美元资产的PIMCO首席投资官Daniel Ivascyn就说了：“通常都是先有通胀冲击，后来就变成增长冲击了。我们现在就是站在经济要明显变差的那个临界点上。”其实战事先不开始的时候美国经济的麻烦就有了。 自特朗普回来加关税打乱了全球贸易的那阵儿起，就业市场就一直挺冷的。2月美国雇主裁了9.2万人，到了周五要出的3月数据估计也就是稍微缓口气而已，新增就业可能也就6万人。除了打仗的事儿，市场还在担心人工智能（AI）和私人信贷行业的压力。 现在打仗都打了四周多了，霍尔木兹海峡的石油运输基本上都给断了。这对终端消费的影响特别大，美国的汽油价格现在可是冲到了疫情后通胀飙升以来的最高水平。管理着超2万亿美元资产的贝莱德固定收益主管Rick Rieder也觉得美联储还得降息来缓冲一下冲击。他说一旦局势更明朗点了他就会去买短期债券。 现在期货市场显示的情况很有意思：交易员已经完全把美联储在2026年降息的可能性给排除掉了。他们预计美联储会维持利率不变，还把年内大约三分之一的概率押注在加息25个基点上。 随着30年期收益率走高Columbia Threadneedle的Ed Al-Hussainy已经开始加仓长期债券了。他预判要是美联储再加大紧缩力度、给经济添堵的话长期收益率最后肯定得回落。“美联储政策收得越紧”，“债券收益率曲线长端就越得给总需求和通胀溢价定价”，“承受的压力就越大”。