今年2月对AI行业而言，真的是一个超级关键的转折点。经过这么长时间的研究，中信证券发现，AI的Coding能力在这两个月里突然有了飞跃性的提升。这就意味着全球的有效代码数量终于正式迈入指数级暴涨的阶段。不过问题也随之而来，实物生产价值和总收入的增长速度远远跟不上AI生成代码的速度。所以在接下来的日子里，全世界很可能先经历一个代码量疯狂膨胀、执行力过剩、竞争变得无比激烈，最后导致资本回报率受损的过程。中信证券根据每个行业对物理世界的依赖程度，以及监管和情感壁垒这两个方面把所有行业划分成了四类：受损型、重塑型、堡垒型还有受益型。未来一段时间里，受益于实物稀缺的行业和因为代码膨胀而受损的行业之间的收益差距肯定会越来越大。这个分化趋势还会持续很久，我们在考虑市场行情和板块配置时必须得重视这个新因素。从短期来看，A股的行业格局主要还是制造业和金融业占据主导地位。在这次AI冲击下受到的影响比美股和港股要小得多，资金流入市场的情况没变，大家心里都还是想着要涨一涨。所以我觉得节后春季行情很有希望继续保持下去，“涨价”依旧会是一季度非常重要的配置线索之一。