第二十三届中国风险投资论坛近日上海召开，来自政府引导基金、高校科研机构、产业龙头和一线投资机构的代表围绕科技金融如何更有效地支撑科创企业发展展开深入讨论。业内共识是——资本与技术的每一次结合——都在重新定义中国制造的价值。 风投机构当前面临明显困境。募资难、投资难、退出难三重压力同时来袭，中小机构的生存空间被严重挤压。这既源于宏观经济增速放缓导致的投资者信心波动，也源于产业结构调整过程中传统投资机会的减少。因此，风投机构必须主动适应新形势，重新审视投资逻辑和战略布局。 应对挑战的核心在于战略创新。一上，投资阶段结构需要优化。虽然扩张期企业仍是投资主流，但种子期和初创期的投资额正大幅上升，反映出机构对早期科技创新的重视。同时，并购市场在不确定性中逆势回暖，成为新的增长引擎，为中小机构提供了新的突破口。另一上，投资方向需要更加聚焦。专精特新企业和民生消费领域成为共同选择。专精特新上，风投机构对"小巨人"支持率已超过三十五，但市场渗透率仍有翻倍空间。民生消费上，食品饮料、连锁零售、康养护理等赛道在政策支持和人口结构变化的双重推动下，长期稳健增长的逻辑并未改变。 制度创新为行业开辟了新的发展空间。资本市场的制度型开放使非盈利科创板企业也能实现退出，打破了传统"盈利才能上市"的约束，让更多处于亏损阶段的科技企业获得融资和退出机会。S基金的发展为存量资产盘活提供了新工具，建立全国统一的估值和交易机制，有助于提高资本使用效率。 政府引导基金与市场化投资机构的协同作用日益重要。通过与国家中小企业母基金、地方大学母基金等合作，市场化机构能够放大政策性资金的杠杆效应，形成"先锋队、宣传队、组织队"的整体效应，加速国家战略在资本层面的落地。同时，通过绩效评价和强制退出条款等监管手段，可以防止引导基金低效运作，提高资金使用的有效性。 税收政策优化也为长期投资提供了支撑。对卡脖子领域企业参照高新技术企业十五的税率，并允许灵活抵扣，既能引导资本投向战略性新兴产业，又能为投资者提供耐心资本。 产业实践中，国产替代的进展为风投创造了新的投资机遇。以生物药芯片领域为例，长期被国际巨头垄断的细胞培养基市场正在被打破。国内企业通过十年创业积累了百余项知识产权，不仅实现了国产替代，还开始向欧美市场推进。这类企业采取"至臻工艺加CDMO"的双轮驱动模式，为全球千余家药企提供支撑，年复合增长率超过七十八。这充分说明，当资本与技术创新相结合时，中国企业完全有能力在全球竞争中实现突破。
科技创新离不开资本，但更离不开与国家需求同向、与产业规律同频的资本。面对周期波动与结构转型，风险投资行业需要以更专业的技术判断、更稳健的长期资金、更高效的退出机制，帮助企业穿越不确定性。唯有将资金投向真正能提升产业链韧性与国际竞争力的领域，才能让科技金融更精准地服务高质量发展。