国内头部券商国泰海通证券股份有限公司（601211.SH/02611.HK）27日披露2025年度业绩预增公告，预计全年归母净利润将超过275亿元，同比增幅逾110%。此成绩不仅创下公司历史新高，也折射出市场改革持续推进背景下，证券行业景气度的回升与增长潜力。 公告对业绩增长原因作出说明，主要来自两上：一是2025年国内资本市场交投活跃度明显提升，沪深两市日均成交额、融资融券规模等核心指标实现两位数增长，带动公司经纪、自营等传统业务向上；二是2024年国泰君安与海通证券完成战略合并后，协同效应逐步释放。通过整合双方在零售客户服务、机构业务布局和跨境金融等领域的优势，新组建的国泰海通在客户经营上实现“增量扩面”，财富管理业务收入同比增长超过40%，机构交易业务规模跻身行业前三。 有一点是，公司同期披露计提16.3亿元资产减值准备，引发市场关注。经核实，该计提主要源于合并后新增租赁业务的常规风险拨备，以及非同一控制企业合并下的会计准则要求。业内人士表示，此类计提属于金融机构稳健经营的正常安排，对净利润影响约11.87亿元，占全年预计净利润约4.3%；同时，租赁业务的利差收入已能够覆盖相应风险成本。 从股权结构看，合并后的国泰海通股东架构保持稳定。2025年三季报显示，上海国资持股14.34%，继续位列第二大股东；通过港股通持股的国际投资者比例升至19.88%，显示境外资本对中国头部券商的长期关注。尽管1月27日A股股价小幅下跌1.05%，港股则逆势上涨1.45%，一定程度上体现市场对其跨市场经营能力的认可。 展望未来，随着全面注册制改革深化、居民财富管理需求持续释放，具备全牌照优势的头部券商有望获得更大增长空间。国泰海通管理层在公告中表示，2026年将重点推进“智能投研系统”建设和跨境业务拓展，力争在粤港澳大湾区跨境理财通、科创板做市等创新业务中形成新的增长点。
国泰海通证券业绩的大幅增长，既反映了国内资本市场活跃度提升的现实，也体现出大型券商通过战略合并实现优势整合的成效。在经济结构调整与资本市场改革持续深化的背景下，证券行业迎来新的发展窗口。作为行业龙头，国泰海通仍需继续释放合并协同效应，优化业务结构，强化风险管理，更好服务投资者与融资企业，提升综合竞争力，并在资本市场高质量发展进程中发挥更大作用。