医美茅台上市以来头一遭双降，年度营收和净利润都掉了一大截。咱们这就来看看爱美客2025年的成绩单。这家国内医美龙头交出了24.53亿元的营业收入，跟去年的30.26亿元比，缩水了18.94%；归属于股东的净利润更是只有12.91亿元，跟19.58亿元比暴跌了34.05%。这跌幅超过了市场预想，说明这家号称医美茅台的公司，在增长了这么多年后，第一次出现了营收和利润双降。看看业务结构吧，作为支柱的核心医美产品线都缩了水。“嗨体”这类溶液产品赚了12.65亿元，比去年少了27.48%；“濡白天使”这类凝胶产品收入8.90亿元，下滑了26.82%。公司把责任推给了宏观环境和行业竞争变激烈。虽说新上的冻干粉产品带来了2.08亿元收入，但这点钱填不满亏空。 业绩不好看的同时，开销也在增加。销售费用涨到了3.87亿元，涨了39.72%；管理费用也达到了1.83亿元，增幅是48.62%。原因是人工、广告和会议费多了，还有收购REGEN公司花了不少咨询费和律师费。 不过研发方面倒是挺舍得下血本。全年投了3.60亿元研发，同比增长18.45%，占营业收入比例升到了14.67%。可惜的是商誉涨得太猛了。到2025年底，商誉从2.78亿元蹿到了16.41亿元，占总资产比例达到18.42%。这主要是因为花了1.90亿美元现金买下韩国REGEN公司85%的股权。这笔买卖有点麻烦。 因为REGEN旗下AestheFill产品在中国大陆的原经销商江苏吴中违约了，经销协议被解除了，双方还在打官司。核心业务撑不住了、海外并购又碰了钉子，爱美客也在想办法找新增长点。比如全资子公司拿到了米诺地尔搽剂的《药品注册证》，开始搞毛发健康；还有那个备受关注的A型肉毒毒素产品也在2026年1月获批了。 从“医美茅台”的神坛下来到如今双降的局面，这家公司正处于关键转型期。接下来怎么化解纠纷、整合资源，还有怎么把刚获批的肉毒毒素和毛发健康产品变成真金白银，都是接下来要面对的课题。 另外还有个消息是2026福布斯全球亿万富豪榜出来了，美妆圈有29位大佬上榜，中国占了3席：吕义雄、毛戈平家族、孙怀庆家族。咱们可以关注下。 聚美丽跟专家们一起搞了个《中国成分技术权威年鉴(2025-2026)》。这年鉴是为了梳理原料创新和贡献的情况，分析科技趋势的。现在行业发展快但也有问题比如标准不统一、宣称不规范。咱们得凝聚产业智慧来搞技术标准才能让行业更上一层楼。如果你们有好成果或者专业见解的话可以联系聚美丽平台申报材料参与进来。咱们用科学做基础、用创新做翅膀共同见证中国成分的崛起让世界看到中国化妆品产业的科技力量吧！