这几日的东京，金融市场里头动静可不小，特别是国债这块，明显被投资者疯狂抛售。虽说直接导火索是国内的政治日程和可能的财政政策调整，但具体到这一时期，还是首相高市早苗的举动最让人揪心。当地时间1月19日，她宣布要在1月23日解散众议院，然后定在2月8日进行选举。 虽说这个决定本身就很受争议，可《朝日新闻》最近的民调更让人心里没底。调查显示有一半以上的民众反对这么早就解散众议院，他们主要担心这会导致2026财年的预算案赶不上4月1日新财年开始前的审议节点。要知道政府正常运转都要靠预算支撑，这跟高市首相声称要把重点放在应对高物价上的说法，在时间点上是冲突的。 日本的几家大报比如《每日新闻》和《东京新闻》也发了社论，批评她滥用解散权来谋取党派利益。更要命的是，随着选举进程推进，她还琢磨着要把“食品消费税降为零”写进竞选公约里。这虽然是想给老百姓减负的好主意，但立刻就让金融市场炸了锅。 据《日经亚洲评论》引用的分析师估算，阶段性取消食品消费税大概会让日本政府一年少收5万亿日元的税。在投资者眼里，这事儿要是真做了，肯定会让财政收入变得更差，本来就很难搞的财政收支平衡就更悬了。 这种忧虑马上就在国债交易上体现出来了。数据显示，40年期国债的收益率一度跳了5个基点以上，直接摸到了4%的高位，这可是这个品种有史以来最高的纪录。同时10年期的收益率也冲到了2.330%，创下了近27年的新高。收益率涨就意味着债券价格跌，说明卖的人很多。 彭博社那边也报道了，基金经理们都在吐槽市场现在是个没人敢买、只有人在卖的状态。大家都觉得这次国债被抛售的原因是大家心里没底了。很多人担心提前大选会让财政纪律往后排一排，再加上竞选时的减税承诺和本来就有的扩张性财政支出计划堆在一起，财政前景肯定更加不清不楚。 高市内阁之前给2026财年做了个预算草案规模达到了122.3万亿日元，比上一年猛增了不少。光国债偿付费用这一项就有31.3万亿日元之多。而且大家都清楚日本政府债务占GDP的比例已经达到了惊人的240%，在主要发达国家里排第一。高市内阁上台后不但没减债反而继续发债搞建设、搞防卫费，这让投资者对她财政健康的担忧是越来越重了。 《华尔街日报》也分析说，如果争取选民的减税和增加防卫开支这些刚性支出一起搞起来，而且又没有个明确可信的中长期还债计划，那市场肯定觉得这政策太乱了套了。虽然高市早苗也说要在“财政积极主义”和保持稳定之间找个平衡，但市场显然是在用脚投票表达怀疑。 这次金融市场的大波动也暴露了日本经济的结构性难题：人都老了增长也乏力的情况下，怎么在短期刺激和长期还债之间找个折中点，这真是个大难题。政治上的承诺能不能跟国家的长远财政健康对上号？现在正在被市场严厉地盯着看。日本国债市场的反应就像镜子一样照出了全世界对它这么多债务风险的担心。 现在政治周期和经济形势这么乱套的时候，日本政府有什么大动作不仅关乎国内老百姓的日子过得好不好、经济向哪儿走，也牵扯到全球金融市场的神经了。怎么让大家看清、相信那个中长期的规划？怎么管好大家的预期？维护好信誉？这可是个大考验啊。这次波动就像给所有负债累累的国家敲了警钟：财政可持续性和政策的可信度到底有多重要。