问题——主业结构分化中寻找确定性增长点 国内海洋健康食品消费升温、磷虾油等产品加速进入大众家庭的背景下，开创国际2025年实现“营收小幅增长、利润增速更快”。年报显示，公司营业收入23.37亿元，同比增长0.90%；归属于上市公司股东的净利润7389.40万元，同比增长20.76%。但从业务结构看，“一鱼一虾”两大核心板块分化明显：磷虾板块以量增带动效益改善，金枪鱼板块则在销售端承压，成为拖累因素之一。同时，公司经营活动现金流净额较上年明显回落，反映成本支出上升对资金周转带来的压力。 原因——磷虾放量、海外加工与传统板块波动并存 年报显示，增长动能主要来自磷虾业务上游放量。公司南极磷虾项目通过合作经营方式在南极海域开展捕捞，产品以冻虾、虾粉为主。2025年磷虾捕捞量达到7.01万吨，同比增长97.16%，创项目历史新高。捕捞端突破提升了供给能力，也对对应的产品销售形成支撑，当年磷虾销售实现营业收入1.54亿元，同比增长13.86%。 ，公司在下游高附加值食品加工及国际化渠道上出现新进展。全资海外子公司ALBO推进品牌升级和产品创新后，西班牙市场继续保持竞争优势，沙丁鱼、鱿鱼等罐头产品份额仍处领先位置，黄鳍金枪鱼罐头市占率也保持靠前。值得关注的是，ALBO国际市场销售额增长126%，北美市场成为主要增量来源，显示公司海外渠道与品牌影响力正从“稳存量”转向“拓增量”。 与磷虾放量形成对照的是，传统金枪鱼业务在销售端出现波动。年报显示，2025年金枪鱼捕捞量同比微增至8.86万吨，但销售量同比下降10.43%，金枪鱼销售收入同比下降3.57%至7.97亿元。业内普遍认为，远洋渔业受国际需求变化、价格周期、物流以及库存管理等因素影响较大，捕捞端增长未必能在当期直接转化为收入增长，企业对市场节奏与渠道消化能力的把控更为关键。 经营现金流上，公司经营活动产生的现金流量净额为1.68亿元，同比下降49.90%。公司年报中解释，主要由于购买商品、接受劳务支付的现金增加，此项支出由上年的15.92亿元增至19.03亿元。现金流变化表明企业在扩产、采购或供应链补库等环节投入加大，后续仍需提升周转效率与风险应对能力。 影响——利润改善与资金压力并行，资本市场关注度提升 从财务表现看，利润增幅明显快于营收增幅，说明公司在产品结构、成本控制或价格体系上有所优化，磷虾业务量增对盈利修复形成支撑；海外加工业务的国际市场拓展，也有助于提升综合毛利水平与抗周期能力。但经营现金流回落以及传统板块销售承压，意味着公司仍需“扩张节奏”与“资金安全”之间做好平衡。 股东结构上，年报披露小间科技及一致行动人通过集中竞价方式合计减持1711.13万股，占总股本7.10%，其合计持股比例由期初的10%降至2.90%。此变化可能影响外部投资者对公司股权稳定性与中长期预期的判断，也会使市场对公司后续经营兑现能力、分红政策延续性等更为关注。 对策——夯实磷虾优势、修复金枪鱼销售链条、以分红稳定预期 面向下一阶段经营，公司既要巩固磷虾业务带来的增量优势，也要尽快修复金枪鱼板块“捕捞增长但销售走弱”的传导链条。一是继续提升磷虾捕捞与加工协同能力，根据冻品、虾粉及营养健康相关原料方向优化产品组合，在合规与可持续捕捞框架下增强供给韧性。二是针对金枪鱼板块，在订单结构、库存周转、销售渠道与定价机制上加强精细化管理，提高捕捞产出向销售收入的转化效率，降低周期波动对经营的冲击。三是以更稳定的股东回报与信息披露增强市场信心。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），共计派发2409.37万元，分红比例为归母净利润的32.61%，体现出在利润回升阶段兼顾回报的安排。 前景——向“捕捞+加工+品牌”一体化要增量，更要稳质量 展望2026年，公司提出力争实现营业收入27.25亿元、归母净利润1.17亿元目标，显示管理层对增长的前瞻部署。从行业趋势看，磷虾相关营养健康消费仍有扩容空间，海外市场对高品质海洋食品需求也有望延续。但同时，远洋渔业受资源、配额、海况、国际贸易与汇率等因素影响较大，企业需要在资源获取、成本管控、渠道建设、品牌溢价与现金流管理上形成闭环，才能把阶段性“量增”转化为可持续的“质升”。
从年报表现看，开创国际的增长动力正从单一捕捞驱动，转向“资源端+加工端+品牌端”的合力推进；磷虾业务放量为公司打开了新的增长空间，但传统板块波动与现金流回落也提示：高质量增长不仅体现在利润增幅上，更取决于产业链韧性与资金链安全能否同步提升。下一阶段，能否在结构优化中抓住新需求、在成本与现金流管理中提高效率，将成为公司在全球海洋食品竞争中争取主动的关键。