这段时间国际金融市场波动挺厉害的，很多机构都提醒大家小心美元资产的风险。特朗普在达沃斯说了一堆事儿，虽说他说不抢格陵兰岛，但是以前在关税、领土这些问题上闹得太凶，美国国债收益率一下子就涨到了好几个月来的高点，好些国家发行债券的计划也耽搁了。这一连串动静说明，大家都在重新琢磨美元资产到底安不安全。 摩根士丹利给了个报告，说特朗普政府怎么管债务、搞贸易、用制裁手段还有怎么安排国际制度，这些举动都有可能影响全球去美元化的速度。他们分析说，虽然美元这几十年在国际储备里的地位是慢慢往下掉的，但是还没有哪一个货币能完全把它给换了。 值得注意的是，过去18个月里金价翻了一倍。全球央行手里的黄金储备大概有4万亿美元了，这是1996年以来头一遭超过它们持有的美国国债规模（3.9万亿美元）。这就说明各国官方机构正在调整资产配置，想对付美国政策带来的不确定性风险。 桥水基金的瑞·达利欧也在达沃斯说了个大实话，他觉得现在的美国政策可能会引发新型的“资本战争”。他说如果美国信誉一直这么下滑，那些拿着大把美元的主权机构以后可能就不愿意再给美国融资了。现在美债发得那么多，信心要是缺了口，后面麻烦可就大了。 历史数据显示美元在全球外汇储备里的占比从2001年的73%掉到了2019年底的62%。虽然还是老大的位置没变，但是欧元、人民币还有黄金的比例都在慢慢涨。国际清算银行最近也说了一句很实在的话：全球贸易结算货币多样化的趋势已经在搞了，特别是亚洲地区用本币结算的体系进展很大。 分析人士觉得现在国际货币体系的演变挺复杂的。一方面是美元因为市场深、流动性好还有制度惯性强，短时间内没人能完全把它给换了；另一方面是美国老是把金融工具当武器来用政策施压，逼着各国赶紧搞多元化储备和自己的跨境支付体系。欧盟搞的那个“贸易往来支持工具”（INSTEX）、人民币的CIPS扩容还有各国央行签的互换协议扩围，都能看出大家都在把对美元支付体系的依赖给调低了。 从市场上看美债收益率曲线最近是在不正常波动，十年期国债收益率跟三个月期利率几次都倒挂了。纽约联储的模型显示2020年以来外国官方机构净卖美债的量创下了2018年以来的新高。与此同时世界黄金协会的数据也很有意思，全球央行已经连着11个季度都在买黄金了，尤其是新兴市场买的黄金大概占了总量的三分之二。 总的来说现在国际金融市场正经历着深刻的变革。美元资产虽然还有优势，但因为政策的不确定性带来了信任危机，全球资产配置的逻辑肯定要变一变了。在这个过程中怎么平衡短期的市场稳定和长期的金融安全，这是各国政策制定者还有市场参与者都得面对的大问题。大家还是得加强合作才行。