咱们先聊聊国民技术在港股的这场“首秀”，按理说这波刚上市应该火一把，结果却是冲高回落。孙迎彤带着公司负债高达72%的负担敲响了钟声，这四年里公司亏得是一塌糊涂，累计亏损超过9亿元。3月23日这家公司正式在港交所挂牌了，最后敲定的发行价是10.8港元一股，总共筹到了大概10.26亿港元。开盘当天上午，国民技术的H股一度大涨超过52%，冲到了16.5港元的高点。不过随后涨幅收窄，到发稿时股价涨了13%，收在12.3港元。话说回来，他们本来就在A股上市了，只是A股今天走势不太好，跌了3%多，报20.95元，总市值也就剩下122.2亿元。 深交所那边也发了公告，说因为国民技术在香港上市不用搞那个价格稳定期机制，而且A股上市满10个交易日了，按照规定就把它调到港股通的名单里去了，这就从3月23日开始生效。招股书上写着他们是做平台型集成电路设计的公司，专门给各种智能终端提供控制芯片和系统解决方案。为了让钱袋子鼓一点，他们还搞了点锂电池负极材料的生意。 按灼识咨询的数据算一下2024年的收入情况，国民技术在卖内置商业密码算法模块的中国MCU市场上排第一。咱们再来看财务这块情况：2022年到2024年还有今年前九个月，公司赚的钱分别是11.95亿元、10.37亿元、11.68亿元还有9.58亿元。在这期间，芯片产品业务贡献了总收入的38.3%、40.2%、47.6%和48.4%；而锂电池负极材料这块分别贡献了52.5%、50.8%、47.1%和47.5%。 再看利润这块就有点难看了：毛利分别只有4.26亿元、1801万元、1.82亿元和1.83亿元；毛利率对应的是35.6%、1.7%、15.6%和19.3%。亏得钱更夸张：分别亏了1893万元、5.94亿元、2.56亿元还有7575万元。 把调整后的净利润算一下：2022年和2024年分别是1.19亿和-5.91亿；今年前九个月也是亏了7575万元。不过好消息是今年总营收达到了13.6亿元，比去年的11.68亿元多了16.4%；虽然还是亏损状态但没亏那么多了：净亏1.18亿元，比去年同期少亏了一些。这也就意味着公司已经连续四年亏钱了，加起来亏掉了9亿多块钱。 到了2025年9月30日这天手上还剩多少现金呢？1.88亿元——这钱还不够填窟窿呢。要知道现在资产负债率都高达72.62%了。好在业绩预告里提到了点好事：通过多找客户和卖东西赚了钱，再加上价格涨了点成本也降下来了；最后算下来负极材料这块赚了不少钱——毛利增长幅度挺大。 还有些零碎的事儿：去年有子公司内蒙古斯诺把股权激励计划给停了，这一下子多花了5865.52万元。另外今年存货跌价和开发支出减值少赔了约5200万元。预计这次非经常性损益大概有2300万元左右。 看看董事会的人吧：执行董事有孙迎彤、阚玉伦、叶艳桃；非执行董事是周斌；独立董事是陈卫武、郝丹还有吉杏丹。最大的股东就是孙迎彤自己——董事长兼总经理——虽然IPO之前他手里才握了2.65%的股份。