刚把宏观专题报告的全景透视给看完，这篇就专门聊一聊油价飙升对国内经济的影响。报告一共才13页，内容特别全面，重点是想给大家看看2026年国际油价要是飙上去，国内经济到底会被折腾成什么样。 从通胀、企业赚钱、生产需求和产业发展这四个方面来盘一盘，这次油价涨的情况跟以前不太一样。因为中下游的产能利用率一直不高，所以传导路径变得有点特殊。上游的价格想往下游走，结果被卡住了，下游的PPI甚至出现了超跌。这种上下价格分化的情况越来越严重了。 说到CPI，油价的影响分两部分：一部分是直接推高成品油价格；另一部分是PPI往核心商品CPI那里传。发改委那边有规定，油价超过80美元一桶的时候，国内成品油价的调整系数就会变小。这一次算下来，油价每涨10美元一桶，PPI大概能升3.4%，CPI升1.4%。 因为2026年这个情况特殊，PPI转正的时间可能会提前。按照中等的情景来估算，全年的PPI中枢大概在0.1%，CPI在0.8%。企业那边肯定不好过，油价比涨了量就得少卖或者涨价卖不动。 咱们国家原油进口依赖度超过70%，这一下子把石化产业链的成本给提上去了。中下游的公司这两年固定资产规模又膨胀了不少，刚性成本压力大得很。历史数据告诉我们，油价猛涨的时候石化链的利润增速肯定会回落。算一笔账：每涨10美元一桶的油，石化产业链利润增速就会掉8%，整个工业企业的利润增速也得掉1.1个百分点。 如果油价涨得更多了，拖累效应会更明显。生产端受的打击比需求端要大得多。工业增加值和成本率关系密切：油价每升10美元一桶，中下游工业增加值增速就会降0.9个百分点，全行业降0.17个百分点。如果油价中枢跑到了85美元一桶的话，工业增加值增速可能会降0.3个百分点。 消费方面虽然也受抑制了，但新能源车普及得太快了，把这个负面影响给冲了不少。出口那边霍尔木兹海峡之类的航线运价虽然涨了点影响有限。 产业发展这方面不用担心能源短缺。咱们国家用的能源还是以煤炭为主，原油现在都排到第三位了。一次电力和新能源的比例已经超过原油了。高耗能行业用电增速都比生产增速慢一点，节能转型做得挺不错的。 这次油价上涨对国内能源供给的冲击很小反而从安全角度看还能推动转型更快一点呢。