问题——行业“增量放缓”与“竞争加剧”交织，企业如何稳增长中培育新动能 当前汽车产业进入深度调整期：价格竞争延续，主机厂降本提效要求趋严，叠加海外不确定性上升，零部件企业在订单扩张、盈利稳定与产能布局之间面临更复杂的取舍。新泉股份2025年处在业务拓展与战略加码的关键阶段，年报数据既体现主业规模与产品结构的提升，也反映出投入期对利润的阶段性影响。如何在短期波动中保持长期向上，是市场关注公司经营韧性与成长确定性的核心问题。 原因——主业扩张叠加战略投入，费用抬升换取中长期能力建设 年报显示，公司2025年实现营业收入155.2亿元，同比增长17.0%，延续近年增长态势。分产品看，仪表板总成收入95.57亿元，同比增长14.48%；门板总成收入30.80亿元，同比增长42.14%；保险杠总成收入6.74亿元，同比增长42.02%；内饰附件收入3.19亿元，同比增长54.85%；座椅及座椅附件收入6.25亿元，同比增长317.69%。收入增长主要来自内饰系统解决方案销量提升、座椅业务放量以及海外市场推进带来的多点支撑。 ，盈利端出现阶段性压力，背后并非单一因素：一上，行业竞争加剧、客户年降压力持续传导，压缩部分产品毛利空间；另一方面，公司座椅业务整合、海外产能布局、研发与管理体系升级等加大投入。报告期内，管理费用同比增长42.90%，销售费用同比增长25.76%，研发费用同比增长25.79%。费用上行对应的是产能全球化、产品平台化与技术迭代等能力建设，符合战略投入期的特征。 影响——规模与资产质量同步改善，为下一阶段扩张提供“底盘” 从资产与股东回报看，公司基本面支撑深入增强。年报显示，截至2025年末，归母净资产74.13亿元，同比增长32.23%；资产合计184.18亿元，同比增长15.75%。净资产与资产规模同步增长，说明公司在扩张周期中保持了较强的资本承载能力与抗波动空间，也为后续海外建厂、产线扩充和技术投入提供了更充足的资源基础。 公司同时披露年度分配预案：拟向全体股东每10股转增4股并派现3元（含税）。在持续投入背景下仍保持分红安排，体现出兼顾发展与回报的取向，有助于稳定市场预期。 对策——以A+H双平台推进国际化与产业升级，资金与资源更精准“投向主业” 公司A+H双资本平台布局已进入实质推进阶段。2025年公司向香港联交所递交上市申请并获受理，意在通过更国际化的融资渠道与投资者结构，服务全球化产能与客户拓展。与单纯“补充资金”不同，公司将募集资金用途聚焦于三类关键环节与增长点： 其一，海外产能扩建，计划在墨西哥、欧洲及东南亚购置土地并建设生产设施。对零部件企业而言，本地化交付能力直接影响订单稳定性与成本效率，海外产能完善有助于缩短供货周期、降低物流与关税等综合成本，增强国际客户配套能力。 其二，座椅生产线扩张。公司通过并购整合带动座椅业务快速放量，已成为新的增长板块；在座椅市场持续增长的背景下，扩产有望提升规模效应与配套深度。 其三，机器人及自动化技术投入。公司通过设立有关公司布局核心零部件与自动化能力，提升生产效率与质量一致性，同时为未来智能化业务探索预留空间。 在协同上，A股平台更侧重国内资本运作与稳定的信息披露机制；港股平台则更便于对接海外资金、提升国际化形象与跨境资源整合效率。双平台若顺利运转，有望在融资渠道、投资者覆盖、海外并购与产能建设等上形成互补，并反向推动公司国内市场的价值认知与业务拓展。 前景——短期看“投入消化”，中长期看“全球化+新业务”双轮驱动仍是主线 展望后续发展，新泉股份能否将收入增长转化为更稳健的盈利质量，关键取决于三上：一是海外产能落地与爬坡进度，决定海外订单承接能力与成本优化效果；二是座椅业务从“高增速”走向“高质量”，包括客户结构优化、产品平台化推进与供应链协同效率；三是研发与自动化投入的产出效率，能否在产品迭代、制造良率与交付能力上形成可量化的优势。 总体来看，在行业竞争强度不减的背景下，公司从“单一内饰优势”向“内饰系统+座椅+海外交付能力”延伸，有望提升客户黏性与单车配套价值。若双平台融资与资源整合按计划推进，叠加资产质量持续改善，公司中长期成长确定性仍具支撑。
在全球汽车产业深度变革的当下，新泉股份的路径表现为中国制造企业的升级逻辑：以技术投入提升产品与制造能力，以资本平台优化资源配置，在守住主业的同时拓展增量空间。双平台战略不仅是融资渠道的延伸，也是在全球化背景下提升资源组织与配置效率。随着海外布局逐步落地、新业务进入更成熟的增长阶段，这家从江苏常州起步的零部件企业，正在为中国供应链向更高端迈进提供新的案例。