（问题）从报表看，新乳业2025年实现营业收入112.33亿元，同比增长5.33%；归母净利润7.31亿元，同比增长35.98%；其中，液体乳收入保持增长，奶粉板块增幅相对突出。但“量增利增”的同时，其费用结构与治理合规问题成为舆论焦点：一上，公司销售费用达18.10亿元，而研发投入仅5,036.60万元，差距明显；另一方面，公司提出赴港发行H股计划。在行业竞争加剧、资本市场对质量与合规要求提高的背景下，该举措的真实诉求与潜在风险受到关注。
新乳业的案例折射出中国乳企在扩张过程中常见的两难：如何在市场扩张与技术投入之间取得平衡，如何在资本运作与合规经营中控制风险。其未来选择与执行效果，或将为行业提供参考。