虽然首创证券在2025年把归母净利润做到了11亿元，而且同比增长了7%，但仔细看它的营收增长情况，就会发现里面的门道还不少。报告期内，公司干了25.28亿元的活儿，同比增长了4.58%，给股东分了10.56亿元的红利，增速也有7.26%。到了年末，公司总资产涨到了523.79亿元，比去年多了11.79%；归属于母公司的权益也有137.56亿元，增长了3.98%。 要搞懂营收为啥变，还得看具体业务。手续费和佣金这一块儿倒是减了3.88亿元，同比掉了28.55%，主要是资产管理那边不行了。资产管理这部分只做了4.77亿元的收入，占比18.86%，同比少了47.55%，拿不到业绩提成是主因。这说明公司在管钱这块儿可能碰到了强敌，或者策略不太对，以后还得琢磨怎么把产品和模式优化一下。 投资那块儿倒是赚了大钱，变成了公司的增长点。投资部的收入飙到了15.54亿元，占比61.48%，同比涨了45.83%。说明这帮人挺机灵，抓住了机会。投资银行那边收入1.89亿元，占比7.46%，虽然比去年少了3.54%，可能跟保荐业务没项目或者市场不景气有关。财富管理这块也还行，收入4.97亿元，占比19.64%，同比涨了22.33%，买卖证券和顾问费都涨了，说明大家手里有钱了愿意理财。 成本这块也有涨有跌。资产管理花了1.71亿元，少花了5.48%；投资花了1.84亿元，多花了14.29%；投行花了1.19亿元，少花了14.95%；财富管理花了4.82亿元，少花了4.16%。这些费用变动跟怎么挣钱和市场变化有关，管住成本对公司赚钱很重要。 从手里的钱看，资产总额达到了5,237,872.75万元，比年初多了552,294.69万元，增幅11.79%，算是稳步扩张。现金和保证金一共1,213,934.47万元，占总资产的23.18%，比年初多了142,618.67万元，流动性强的钱袋子够厚实。负债那边是3,860,741.74万元，比年初多了499,674.15万元，增幅14.87%。代理买卖证券的钱有839,338.85万元，占21.74%，比年初多了71,480.68万元，客户买卖更活跃或者人多了。 卖出回购的钱有880,496.78万元，占22.81%，比年初少了48,287.13万元。应付短期融资款、拆入资金和应付债券加起来1,910,120.23万元，占49.48%，比年初多了511,452.50万元。把客户的钱拿走再看家底的话，资产总额4,398,533.90万元，增加了480,814.00万元，增幅12.27%；负债总额3,021,402.89万元，增加了428,193.46万元，增长16.51%，负债率68.69%。 现金流方面也不错。经营活动赚了7.38亿元现金，比去年多了3.24亿元。投资活动亏了30.65亿元现金，比去年少了38.61亿元。筹资活动搞来了26.70亿元现金。