面对年初流动性需求上升，央行于1月15日启动本年度首笔6个月期逆回购，规模9000亿元；考虑到当月6000亿元同期限工具到期，实际净投放3000亿元，较去年12月增加1000亿元，创下去年9月以来的单月最高纪录。 此次操作延续了近期的政策特点。一方面，期限结构上形成"3个月+6个月"的双轨组合，1月8日已先行开展1.1万亿元3个月期操作；另一方面，投放力度持续增强，6个月期工具已连续5个月加量续作，中期流动性投放连续8个月保持净增长。 当前操作有三重考量。首先，1月地方政府专项债提前批密集发行，需对冲约1.2万亿元利率债供给压力；其次，春节前现金需求季节性上升，银行信贷"开门红"消耗超储；再者，延长资金投放期限能稳定金融机构的中长期负债预期。数据显示，近期DR007加权平均利率较政策基准上浮约15个基点，反映市场短期资金面仍有压力。 从政策效果看，本次操作说明了"量价配合"。央行保持7天期逆回购利率2.0%不变，同时通过扩大中期流动性投放，既避免了短端利率波动，又有效压降1年期AAA级同业存单收益率至2.45%附近。这种精细化调控有助于降低实体经济融资成本，特别是对基建、制造业等中长期信贷形成支撑。 展望后续，考虑到2月将有5000亿元MLF到期及春节因素，预计央行将继续运用多种工具组合维持流动性合理充裕。若一季度社融增速未能显著回升，不排除推出降准或抵押补充贷款等结构性工具的可能。当前10年期国债收益率在2.7%附近，显示市场对政策持续宽松已有充分预期。
央行连续加量注入中期流动性，既是对当前经济形势的理性应对，也是对适度宽松货币政策基调的坚定贯彻。充足的流动性为金融机构和实体经济提供了必要支撑，有助于金融系统更好地起到稳增长、调结构作用。后续央行将继续根据经济形势灵活运用政策工具，保持流动性合理充裕，为经济发展营造稳定的金融环境。