锦欣康养近期递交了香港上市申请，作为锦欣生殖之后，锦欣集团旗下第二家筹备登陆港股的企业，他们把目标放在了高龄护理和医养结合上。虽然借政策东风启动IPO，但扩张过程中的风险，还是得靠公司自己去应对。 作为集团三大业务支柱之一，这家公司的业务模式是医疗跟养老结合。2023年、2024年还有2025年前三季度，他们的营业收入分别达到了4.89亿元、6.05亿元和5.47亿元，净利润也有0.27亿元、0.40亿元和0.26亿元。业绩增长主要靠在香港养老院舍和上海国松集团的收购，再加上内部运营提升。 从营收结构看，主要是医养结合设施运营和其他护理设施运营这两块业务。截至2025年9月底，这两块业务的收入占比分别是49.9%和41.9%。为了摆脱区域限制，公司这几年一直在全国布局。比如2023年营收全在川渝地区；到了2025年9月底，川渝地区的比例降到了71.8%，大湾区和长三角分别占了15.4%和12.8%。 与大健康模式不同，他们的核心是抓住细分需求。公司锁定了80岁以上、行动不便、有慢性病或认知障碍的老年人，建立了“医疗+养老”的服务闭环。数据显示，公司在全国运营了38家养老设施，床位容量8333张，入住率达到了84.8%。 资本方面也有进展，今年2月拿到了4000万美元的B-1和B-2轮融资。不过这轮融资背后其实还有故事。2023年8月公司就和奥博资本签了协议，但因为离岸重组没搞定，双方在2026年2月才修订了协议。股权结构上，锦欣集团占了68.60%，奥博资本持股17.09%。 并购是把双刃剑。为了扩张版图，锦欣康养做了不少收购：比如2023年买了香港安老院舍；2024年收购了上海国松集团；2025年12月又把锦欣精神病医院和锦欣幸福家纳入体系。这些动作虽然让规模变大了，但商誉也跟着涨到了2.22亿元。 合规运营也是个大问题。公司坦言目前有13家医疗设施是医保定点单位，万一不符合资格就会影响业绩。整合方面也有波折。比如2022年10月成都锦欣康养收购了苏州福星医疗养老产业集团有限公司。 因为发展理念不同，2025年7月双方不得不对苏州福星进行业务分割。 按照计划，这次募集的钱主要用于扩建养老设施、提升运营效率和品牌推广。面对老龄化趋势，这家公司能不能在规模扩大的同时守住盈利质量还得看以后。