嘿，和大家聊聊最近看到的一篇报告，《2026年中国证券行业展望》。报告说，2025年市场挺活跃，业绩也不错，所以2026年可能增速会稍微放缓，但因为资本市场环境一直在变好，行业还是能稳当发展，质量也会提高。 政策这块儿挺给力的，特别是以“新国九条”为核心的“1+N”体系，给证券行业打下了好基础。政府引导钱往人工智能、高端制造这些领域流，提高了资源配置效率；还推动长期资金入市，保护投资者，增加市场稳定性。 监管部门也在调整券商分类评价规定，鼓励大家注意风险管理、合规经营，鼓励中小券商走差异化路线。 看了看业务结构，2025年证券公司就是个资本驱动型的样子，自营投资特别抢眼，是收入大头。股市大涨，权益类投资赚得盆满钵满；虽然债券市场波动大，但整体收益还是创了新高。 经纪业务也跟着活跃起来了，买卖证券收入大增；财富管理转型有点效果；融资融券业务也火了。投行业务回暖了不少，尤其是给科创企业搞IPO和再融资。 资管这块就有点吃力了，虽然进了规范化阶段，但费用改革和产品竞争力还不够强。 大券商的优势越来越大了。投行、资管这些资本密集型业务里，头部券商增速远远甩开中小券商。为了响应“培育一流投资银行”的号召，行业并购重组动作越来越快。2025年有几起并购案落地了，2026年还会有更多大动作出现。这种强强联手的目标是提升竞争力。 中小券商没办法只能加快转型走特色化路子。 中资证券公司国际化进程也在加速。香港成了“走出去”的桥头堡。大券商给境外子公司投钱更多了。外资也在加码境内业务，首家日资独资券商已经批下来了。 从财务角度看，证券公司收入更集中在自营这块了。经纪和信用业务虽然还在赚钱但利润空间被压缩了。 大家的比拼重点已经从规模扩张转到资本效率和风控能力上来了。 为了支撑业务和优化资本结构，2025年发债规模猛增。预计2026年市场利率低、实体经济融资需求升级会让这个态势继续下去。 总的来说，未来12到18个月中国证券行业会在好的政策环境和市场基础上温和增长、结构优化还有整合深入推进，总体信用质量能维持稳定。