一、从困境到转机的18个月 招金黄金的逆袭，起点是一场及时的战略“输血”。作为一家上市30多年的老牌企业，中润资源一度因经营不善、内控失效陷入困境。其核心资产斐济瓦图科拉金矿资源条件较好，但长期存在管理失序、技术改造推进缓慢等问题，产能利用率偏低，反而成为业绩负担。到2024年初，公司已出现银行账户冻结、融资渠道收紧、员工薪酬拖欠等情况，经营基本面承压明显，退市风险逼近。 2024年10月，招金集团通过控股子公司招金瑞宁启动战略投资，并于2025年1月完成1.86亿股股份受让，总对价2.56亿元，正式取得公司控制权。该安排既避免触发要约收购，也在一定程度上压缩了整合周期与成本，更关键的是为企业经营修复争取了时间和空间。 二、系统性整合的核心举措 入主后，招金集团迅速落地两项关键举措：一是提供不超过6亿元股东借款，缓解流动性压力，为斐济金矿产能恢复提供资金支持；二是以6.68亿元收购新金国际51%股权，实现对斐济核心金矿的直接管控与财务并表。 同时，招金集团将矿业管理经验与技术资源导入企业运营，加快斐济金矿的技术改造与升级，为后续业绩修复打下基础。2025年4月，华兴会计师事务所对其2024年年报出具标准无保留意见，内控缺陷完成整改。同年6月5日，深交所核准撤销退市风险警示，公司正式走出退市阴影，进入经营修复阶段。 三、周期共振下的股价爆发 公司经营修复与贵金属上行周期形成共振。2025年7月，公司更名为招金黄金，推动剥离非核心资产，聚焦黄金主业。此后在全球贵金属价格持续走强的背景下，股价上行明显加速。 2026年开年以来，该股累计涨幅超过114%，显著跑赢同期黄金板块及大盘。近期走势更为强劲，连续9个交易日收获7个涨停，区间累计涨幅达92.06%。截至1月29日收盘，股价报28.52元，刷新上市以来历史新高，总市值突破264亿元。短时间内的快速上涨，反映了市场对其整合成效及黄金周期预期的认可。 四、价格回调暴露的隐忧 不过，1月30日凌晨的贵金属“闪崩”也暴露了本轮上涨的脆弱性。伦敦金在创出5591美元历史新高后，30分钟内下跌约450美元，日内跌幅超过5%；伦敦银跌幅更超过11%。受此影响，招金黄金股价直线跌停，未能延续第8个涨停。贵金属板块同步回调，晓程科技、白银有色、中金黄金、山东黄金等多只个股相继跌停。 这也提示，招金黄金的股价表现仍较大程度受贵金属价格周期驱动，自身业绩支撑的稳定性仍需更验证。尽管公司已完成产业整合与内控改善，但斐济金矿产能恢复进度、成本控制能力、国际化运营效率等关键指标，仍有待后续经营数据检验。 五、前景展望与风险提示 从中期看，招金黄金的整合逻辑仍具备支撑。全球经济不确定性上升、地缘风险加剧等因素，强化了黄金作为避险资产的需求。公司通过整合斐济金矿并导入管理与技术能力，有望逐步提升产能利用率与盈利水平。但短期内，贵金属价格的高波动仍可能对股价带来明显扰动。 投资者需注意，公司虽实现阶段性转机，但业绩的可持续性、海外矿业经营风险、汇率波动影响等仍需持续跟踪。公司管理层也应强化信息披露与沟通，及时回应市场关切，稳定市场预期。
黄金市场的剧烈波动再次凸显资源行业的周期属性。招金黄金的案例既显示出国资改革与产业整合对困境企业的修复效应，也提醒市场警惕对价格周期的过度依赖。在全球化竞争持续加深的背景下，中国黄金企业如何提升从勘探到销售的全链条韧性，或将比短期股价波动更值得长期关注。