最近美股三大指数都涨了，主要是因为劳动力市场表现出韧性，大家对经济的信心又上来了。首先得说，市场参与者在分析就业数据的时候，心里都在盘算，这会怎么影响未来企业盈利，还有中央银行会怎么做。 大家先看的数据是新增就业人数、工资涨了多少还有失业率多少。这些数据反映了整个经济是不是有活力。如果就业情况好，说明大家收入稳定，能消费的钱就多。消费可是经济的大头，所以这个基础稳住了，企业卖东西的量也能稳住。 股市一开始就是看这一点，觉得经济基础结实，不大可能马上衰退，心情稍微好了点。不过光靠这一层不行，市场马上就得琢磨一下，这是不是会让中央银行把利率提得更高。以前大家都觉得经济太热、工资涨太多容易引发通胀，央行肯定会收紧政策，那样企业借钱就难了，股票价格也会受到打压。 可这次不一样，市场反应是“齐涨”，说明大家不太担心通胀反而更在意“韧性”。韧性就是说经济能扛得住高利率还不滑坡，也就是所谓的“软着陆”。这让投资者敢冒点险去买股票这类风险资产。 具体表现就是大家开始重新分配手里的钱。以前大家都怕经济要崩溃去买国债这类安全的东西，现在不怕了就卖了国债买股票。虽然国债价格下跌了、收益率涨上去了，但投资者相信企业还能赚钱赚钱多了，抵消了利率高带来的影响。 其实这就是市场里的人在博弈出来的结果。大家天天都在琢磨经济会不会衰退、通胀能不能管住还有企业能不能一直赚钱这几个事。这次报告一出就把这些变量的比重给改了改：觉得衰退的可能性变小了；对利率维持高位的状态也能接受了；最关注的还是企业盈利能不能一直涨下去。 这就是几个小时里数百万笔交易把价格给抬起来的原因啊。