棉花市场供需双向好，行情步入旺季。受新一年丰产实际落地影响，新疆棉花卖出了748.64万吨，占到了全国总量的74.2%，同比快了约18个百分点，市场货源变得充裕。国际上，USDA在最新报告里提高了中国产量预估，却给2026/27年度的全球产量预期做了下调，这就导致未来全球棉花可能出现供不应求的局面，预计会有89万吨的缺口给远期价格托底。 在传统旺季的带动下，下游需求终于缓过劲来。开年头两个月，中国纺织品出口了255亿美元，增长幅度达到了20.5%。对美国出口虽然减少了11%，但占比还有30%；对欧盟增加了不少，占到了约29%；对日本也还有11%。这三大市场加起来有70%，不过比起2024年同期的74.80%还是有所下降，说明新兴市场的作用正在增强。 3月16日，发改委给了2026年30万吨的滑准税加工贸易配额，加上之前的89.4万吨1%关税配额，进口保障力度确实变大了。这个配额能缓解优质棉紧张的问题，也会让国内棉价的溢价空间变小。不过这次配额的规模只有30万吨，总量上看并不大，没办法完全改变新一年供需偏紧的大环境，更多是让市场心里有个底，短期波动会有，但长期走势估计还会延续高位震荡。 外棉那边也跟着动起来了。ICE美棉因为国内配额发了和出口数据好的刺激，主力合约冲到了68.44美分/磅。另外全球主要产区的天气和播种进度也很受关注，这也是影响国际棉价的重要因素。 总结来看：供给端因为丰产兑现多了748.64万吨棉花；需求端下游回暖带动了金三旺季启动；政策端30万吨滑准税配额落地增加了进口；在这些因素作用下，内外价差收窄了；而在2026年1-2月出口大增了20.5%的同时，对传统市场的依赖度降到了70%；总体上看供需偏紧的格局还在；明年全球产量预计减产89万吨导致产不足需。