讲真，别看上周行情动静挺大，沪指最后就涨了0.39%，深成指微跌0.06%，创业板指跌得更凶，有1.04%。不过这个月总算拿下了3连阳，沪指累计涨了1.09%，深成指涨2.04%，可惜创业板反而跌了1.08%。而且你看这成交量，春节后的4个交易日都在2万亿以上。煤炭、电力、有色、燃气、钢铁、石油这些传统行业全在涨，算力、稀土、黄金这些概念也挺活跃，倒是造纸和半导体板块有点萎靡。 说到今天的券商晨会，中信证券就说了，现在行情主要还是靠叙事推动和涨价催化。高涨幅的贵金属、充换电还有化工行业，都被归类为情绪驱动。那些涨得不多的智驾、传媒游戏、机器人还有白酒，也都是情绪为主。反倒是稀土、风电还有芯片设计这些涨得高的，算是基本面驱动。而北美AI算力这种讨论热度很高但涨幅一般的行业，反而也归到基本面主导那边去了。 至于配置层面，AI和供给约束这两块加起来就是涨价预期。3月估计还得靠涨价来撑着。中信建投那边也是直接点明了美伊冲突带来的影响。收假后除了黄金和锡因为地缘涨得厉害，国内别的金属都在等下游消费给信号。中东那边美国和伊朗干起来了，避险情绪肯定会让贵金属再涨一波。而且中东六国一共有700万吨电解铝产能呢，特别是伊朗那近80万吨都挺悬的。毕竟全球铝库存本来就没多少抗风险能力，铝价是真的要往上走。 中金公司还说锂电排产旺季到了。供需关系好转以后，2025年第四季度产业链就慢慢开始有通胀了。中上游材料价格先反转了，比如6F、隔膜、箔材这些东西基本面拐点都确定了。电池环节顺价之后也能进修复通道。总之这波春季行情看起来还能有高斜率的复苏表现。