就在最近，墨尔本那边的一家智库发了一篇文章，给日本新内阁的经济政策敲响了警钟。澳大利亚国立大学旗下的东亚论坛网站1月5日也挂出了一篇专题研究，指出日本首相高市早苗主导的经济策略存在明显的时空错位。文章认为，她光靠以前那套扩张性财政和货币宽松的老路子，根本没法应对现在日本遇到的这些新挑战。具体来说，这个政策框架有三大矛盾。 第一点是政策工具跟时代背景根本对不上号。研究说，高市搞的“举债花钱、压低利率”，其实就是照搬了2012年安倍经济学那一套。不过现在的经济环境已经完全变了——通货膨胀在不断上涨，国债市场又很脆弱。大家一看数据就知道，政府债务占国内生产总值的比重都快摸到250%这个历史高位了。现在要再这么搞，恐怕会适得其反。 第二点是只顾眼前救急，不管以后怎么转型。智库报告强调，现在搞的减税和补贴家庭支出虽然能暂时减轻点老百姓的负担，却没给生产力提升留后路。现在日本人口结构越来越坏的情况下，光刺激消费反而可能把通胀预期推上去，变成“补贴-通胀”的恶性循环。数据显示，日本的核心物价指数已经连着20个月都超过央行设定的目标了。 第三点是国际上的经验教训也在提醒财政风险。文章拿英国前首相特拉斯在2022年搞的那套激进减税做对比。当年英国一推出这个方案，国债市场马上就炸了锅，长期利率直线飙升。文章觉得如果日本在债务这么高的时候还继续搞这种没有改革配套的财政扩张，很容易触发市场信任危机。值得一提的是，最近日本十年期国债收益率已经突破了0.6%的那个关键心理关口。 东亚论坛编辑委员会还在同期发了一篇别的研究文章，更进一步指出现在的问题根本不在怎么刺激周期上。日本真正需要的是劳动力市场改革、社保体系重构还有创新产业培育这些制度性的大变动。这跟国际货币基金组织最近给日本做的评估报告正好对上了，那个报告也是建议日本得把财政整顿和结构改革一块推进才行。 在全球其他国家都在忙着调整政策的大背景下，日本新内阁到底选哪条路走特别受国际学界关注。这就看后面能不能拿出一套真正能应对人口结构变化的长期发展办法了。因为任何只治标不治本的做法都很容易让经济治理陷入死循环。日本能不能在这么复杂的内外环境里找到一条平衡的路走下去，还得看后续的具体动作和决心够不够大才行。 还有更让人揪心的数据呢——根据日本总务省最新的说法，全国65岁以上的老人占比已经达到29.1%，而且生育率连续7年都低于1.4。这两个人口问题合在一起正在疯狂挤压财政的空间。