让我把这段内容改写成日常聊天的样子，主要讲讲OECD那个报告。报告说的事儿挺有意思，主要是讲2026年全球债务市场压力要加大了。咱们先说说2025年这一年的情况，虽然地缘政治紧张、贸易闹矛盾、经济前景也不明朗，但全球债务市场还是挺稳的，波动不大，流动性也好了不少，公司债利差都快到历史最低了。到了年底，全球债务规模搞到了109万亿美元。 那2026年呢？报告给了咱们三个关键数字。第一就是借钱金额要创纪录了，达到29万亿美元，比2024年高17%。第二是再融资比例高，经合组织国家政府借来的钱里有78%是用来还老债的。第三个是关于AI的，未来五年那几家主要AI企业为了扩大资本支出，预计要发1.2万亿美元的债券。 为啥会这样？其实这背后藏着挺大的变化。以前政府借钱主要靠国内央行扛着，现在央行在卖债缩减资产负债表，市场就得依赖那些对冲基金和外国投资者了。这一换主力队伍，风险就变得更明显了。而且借钱的成本也上去了，大家都不愿意借长期的钱了，搞得短期再融资的风险变高。 报告还特别点了名说，随着全球债务压力变大，各国政府得采取措施应对这种波动风险。财政政策得稳健点，制度框架也得强一点才行。看数据就知道变化挺大：2022年经合组织国家发主权债是12万亿美元，2026年要涨到18万亿美元；未偿还债务也从55万亿涨到61万亿。政府负债率也从83%慢慢升到85%。 新兴经济体和发展中国家那边也没闲着。2025年它们从债务市场借来的钱一共4万亿美元，存量债务达到了14万亿美元；而企业那边从市场上借的钱也达到了13.7万亿美元的历史新高。到了年底未偿还债务总额有59.5万亿。 再说回利率这块儿，2022年以后的加息一直没停过影响挺大。虽然2025年短期利率稳住了点，但长期国债收益率还是明显上涨。为了应对这个成本增加的问题，主权国家和公司都不愿意发长期债了。2025年主权国家发的10年期以上债券比例降到了2009年以来的最低。 企业这一块利息支出虽然不像政府那样猛涨得吓人，但趋势也很明显往高走。到2025年底在投资级债券里利率超过4%的占了一半左右；非投资级债券里利率超过8%的占了15%。 最后说说AI的事了。因为要支持数据中心建设这些大项目，科技公司融资的方式也变了。2025年9家主要AI企业从债券市场融了1220亿美元的资；到2026年到2030年这五年累计资本支出大概要4.1万亿美元。如果这些钱有一半从债券市场来的话，那这9家企业的发债量能占全球非金融机构发行历史水平的15%。