这简直就是一个过山车！营收直接破了2000亿大关，可利润却在原地踏步甚至倒退。谁能想到万华化学会陷入这种增收不增利的尴尬局面？慧正资讯3月16日发布消息说，万华化学公布了2025年度的业绩快报，全年营业总收入首次冲破2000亿的大关，达到了2032亿元，同比增长了11.62%。但是归母净利润呢？只有125.27亿元，同比下降了3.88%。这已经是连续三年负增长了，好在降幅比去年的-22.49%收窄了不少。 面对这种情况，万华化学在公告里把责任推给了行业周期。化工产品价格一直在下滑，主要基础化工产品的价格波动也比较大。尤其是核心利润来源的聚氨酯板块受到了很大影响。数据显示，2025年聚合MDI的均价为15751元/吨，比2024年下降了8.02%。TDI的均价也从13017元/吨跌到了13017元/吨。整个上半年价格都在下跌，导致前三季度毛利率同比下降了1.94个百分点。 不过事情在下半年出现了转机。全球装置因为不可抗力集中检修，供应紧张起来了。价格也开始回升，这一好势头一直延续到了2026年第一季度。这就解释了为什么四季度营收能增长那么多。 虽然利润压力大，但是万华化学并没有停下来扩张的脚步。跟2024年相比，2025年他们更注重挖潜现有的项目。比如宁波5万吨水性树脂项目和福建TDI二期36万吨/年扩建项目都竣工投产了。还有磷酸铁锂、储能电池这些新能源项目也在推进中。其中绿电产业园一期10万吨/年磷酸铁锂项目是个大动作。 新能源业务成了他们的突破口。万华化学把电池业务作为第二增长曲线来抓，成立了好几个公司专门做高端材料和电池领域的工作。计划在2027年左右实现100万吨磷酸铁和100万吨磷酸铁锂的产能规模。目前他们在山东、四川都有生产网络覆盖全国了。 进入2026年，化工产品价格迎来了翻身大涨。国际油价高位震荡给了他们很大的推动力。但是原料价格同步上涨、全球经济不确定性还有资本市场对高估值的疑虑也给他们带来了新的挑战。 总之现在主要装置都满负荷运行呢！能不能打破“增收不增利”的魔咒就看今年的表现了！