咱们聊聊这个2026年的春季银行投资策略，首先得说说这思路挺新的，α强过β，主要看两块。报告一共30页呢。这个报告把2026年的银行板块给推到了前头，觉得明年银行股的表现会比大盘强，估值肯定能修回来。另外还说了两件大事：一是资金面闹情绪的时候已经过去了，那个时候指数大笔资金往外跑，给银行股带来压力；二是咱们手上的好银行估值被压得低了，主动型基金买的少，资金占比掉到了历史底部。 还有就是分红呢，股息率能到4.7%，这对险资来说又是高性价比的时候了。咱们再想想看啊，监管层特意维护息差不让恶化，风险也慢慢消下去了。这种情况下，2026年的业绩和营收肯定比2025年要好。这么一来，选股就要变得更精细了。这次“十五五”刚开始的时候各地都很抓经济目标嘛。PPI回升了也给经济预期加了油，2月那个平减价格指数搞了36个月之后终于转正了。 通胀稍微温和一点的时候，大家伙儿就开始盯着个股弹性和估值修复这些事了。再说板块估值是往上走了但好股溢价没多少了。这里面有两个关键点要说：第一降息不会让银行老是亏本啊。监管那边会通过调降存款利率来对冲这个影响。2026年银行的息差同比掉下去的程度大概就是个位数级别了，到时候环比没准能稳住。第二呢处置风险不能光靠银行自己扛。要是多方一起分担压力的话就能把对利润的冲击压低点。风险管得好的银行利润能涨回来ROE也稳定。 基于这两点咱们锁定了两条主线：一是优质区域城商行借钱容易能把盘子做大。他们用多放贷款来补充利息收入甚至把价格稳住了。再加上借钱成本也降下来了；二是地产环境好转了很多利好政策出来了。要是核心城市房价不跌了那些股份行就能翻身啦。先把地产敞口缩小包袱丢了的银行肯定先受益。最后得说啊中长期来看还是得看险资怎么配置。优质银行估计先冲到1倍PB去呢。