问题——“国内沉寂”的茶饮品牌为何被开出高估值 彭博社近日援引消息称，TA Associates已着手推进贡茶的全球出售，潜估值最高约20亿美元。对外界来说，贡茶在中国大陆市场的存在感近年来下降，却被传以高估值出售，形成明显反差，也让市场重新关注茶饮品牌全球化价值与资本定价的逻辑。 原因——品牌在国内失速与海外增长的两条路径 贡茶起步于2006年中国台湾高雄，早期凭借奶盖茶等产品创新打开市场，并于2010年前后进入中国大陆，依靠差异化口感和相对标准化的门店模型，在一二线城市快速扩张。此后其国内发展承压，主要体现在三上： 一是品牌保护不足带来的“同名竞争”。“贡茶”历史语境中带有一定通用性，商标与名称的保护空间有限，市场上相近招牌、相似视觉体系的门店增多，消费者辨识成本上升，品牌资产被稀释。 二是早期区域授权较为粗放。不同区域经营者在原料选择、制作流程、定价策略上差异较大，导致口碑波动、体验不一致，连锁品牌最关键的“可复制性”和“稳定性”受到影响。 三是行业进入新阶段后的系统性挤压。随着新茶饮品牌在供应链、门店运营、品牌叙事和资本投入上全面加码，行业竞争从“单品创新”转向“体系竞争”。先发品牌若未能及时完成组织、产品与渠道迭代，往往容易错失窗口期。公开信息显示，贡茶在中国大陆的涉及的运营主体已完成注销，反映其国内业务收缩趋势。 与国内形成对照的，是贡茶在海外市场的持续扩张。报道及行业资料显示，贡茶较早通过特许经营走向国际，并在韩国等市场实现较快增长：通过降低甜度、丰富产品结构、加强本土营销等方式适配当地消费习惯，同时提升选址与运营效率，推动门店网络扩大。海外业务做大也带来资本层面的结构变化——韩国业务曾在一段时期内表现出较强盈利能力，并引发股权层面的“反向收购”和控制权更迭。此后，TA Associates在2019年前后完成对贡茶的收购，并推动其全球总部迁往伦敦，品牌的国际化属性深入增强。 影响——并购预期升温，茶饮竞争进入“全球资产定价”阶段 若本次出售按报道所述推进并达成交易，可能带来三上影响： 其一，茶饮赛道并购标的的估值体系或将更看重“海外网络、现金流质量与可持续的加盟能力”，而不再主要依赖单一市场的声量。 其二，跨国连锁的治理能力将成为更突出的议题。特许经营能带来扩张速度，但也对供应链、品控、培训与数字化管理提出更高要求，直接关系到品牌能否稳定运营、穿越周期。 其三，国内茶饮企业的出海策略或将进一步加速。贡茶案例表明，海外增长并非简单复制，必须产品、组织与合规层面形成可落地的本土化方案。 对策——从“规模扩张”回到“体系能力”建设 业内人士认为，无论交易最终走向如何，贡茶若要在下一阶段继续释放品牌价值，需要在三上补齐短板： 一是强化品牌识别与知识产权管理，降低“同名化”“近似化”带来的长期损耗； 二是提升全球供应链与品控一体化水平，以统一的原料标准、门店操作规范与巡检机制稳定消费者体验； 三是优化加盟与直营网点结构，建立更透明的价格体系与更稳健的单店模型，避免再次陷入“规模快、质量弱”的路径依赖。 前景——茶饮并购或从“讲故事”转向“看报表” 当前全球消费市场分化明显，资本对连锁餐饮与茶饮的评估正在回到经营基本面。拥有成熟加盟体系、可验证的现金流、覆盖多市场的品牌更容易获得溢价；相反，依赖单一市场红利或治理能力不足的扩张模式，可能面临估值重估。贡茶被推向出售，既是资本阶段性退出的常见操作，也折射出茶饮行业正从“爆款竞争”走向“全球运营竞争”的新趋势。
贡茶的兴衰不仅是一个品牌的起落，也折射出茶饮行业的演进：从产品创新到品牌保护，从区域经营到全球布局。对正在寻求国际化的中国企业而言，这个案例提示了几个关键点——如何建立可识别、可保护的品牌资产，如何用体系化能力支撑跨市场运营，以及如何在本土特色与国际化规则之间找到平衡。这些问题，将是更多中国品牌走向海外时绕不开的课题。