哎，无线通信模组公司这次在港股IPO了，市值居然达到了77亿！这个公司啊，在A股已经上市，在2017年就登陆了，今年又跑到港交所上市，这是在搞“A H”双股啊。3月10日那天，美格智能技术股份有限公司正式挂牌，发行价为28.86港元/股，开盘价为29.04港元/股，后面冲到30.66港元/股后就稍微回落了。到了10点21分的时候，股价是28.92港元/股，市值就有87.34亿港元，折合人民币大约76.5亿元。这个公司可是提供无线通信模组和解决方案的，特别是高算力智能模组，广泛应用于物联网、智能网联车还有无线宽带领域。 弗若斯特沙利文的数据显示，2024年美格智能在全球无线通信模组行业中排名第四呢。看看他们的收入情况吧，2022年到2024年还有2025年前三季度分别是23.06亿元、21.47亿元、29.41亿元和28.21亿元。收入的大部分都来自模组和解决方案哦，比例都在95%以上呢。但成本也不低，占收入比例高达80%以上。毛利分别是4.05亿元、3.96亿元、4.85亿元和3.57亿元。毛利率呢，在2024年9月到2025年9月期间从15.8%减少到了12.6%。 主要原因有两个。第一是高算力智能模组和解决方案成本增加了。原材料价格上涨了，导致单位销售成本增加。虽然平均售价也涨了11.7%，但成本涨得更多。第二是数传模组和解决方案毛利低了。这部分产品主要卖给日本的海外运营商渠道多了一些，但它们的毛利率本来就低。 美格智能把这些情况写在招股书里了。公司认为高算力智能模组成本上升主要是因为原材料涨价，比如存储芯片。这个产品平均售价从121.2元涨到1252.9元，增加11.7%。可是平均成本从896.3元涨到1087.4元，上升21.3%。成本增幅超过售价增幅所以整体毛利下降了。 然后呢？数传模组和解决方案毛利率低是因为采用有竞争力的定价策略获取大批量订单。公司觉得这样能维持市场份额还有巩固客户关系。但这种策略对短期盈利有压力。2023年净利润从1.3亿元腰斩到6451万元。2024年营收增长37%达到29.4亿元，净利润恢复到1.4亿元；2025年前三季度营收、净利润还继续增长了29.3%和23.9%，分别达到28.2亿元和1.1亿元。 可是第三季度的时候情况就不一样了！营收只增长了6.7%，净利润暴跌50%，扣非后还下滑了61.7%。这样一来净利润率水平长期偏低。2024年利润占营收比重才4.6%，2025年前三季度也只有约4.0%。 全球市场其实高度集中呢！三大参与者占了65.7%的市场份额。美格智能虽然排名第四但只有6.4%的份额呢。“A H”双重上市只是新征途的开启吧？这次赴港IPO募集资金约55%用来提升研发能力；15%偿还银行借款优化财务结构；10%拓展海外销售网络；10%战略投资及收购；剩下的10%用于营运资金和一般用途。