问题——策略季集中释放的信号显示，2026年A股及涉及的资产面临多重再定价窗口：一是经历前期估值修复后，指数继续上行的核心驱动来自哪里；二是地缘冲突与供应链扰动反复，全球金融条件边际变化，是否会引发市场风格切换；三是以人工智能、商业航天、生物科技等为代表的新产业加速落地，将如何重塑增长主线与资产配置框架； 原因——多家机构判断，推动市场逻辑转换的基础于宏观运行的稳定预期与产业结构的系统性变化。一上，作为“十五五”开局之年，稳增长、调结构、防风险、促改革需要更高质量发展框架下联合推进，稳定的增长目标与政策取向有助于形成市场预期“锚”。另一上，新质生产力从概念验证走向规模应用，带动制造业链条升级与投资结构变化，成为对冲传统动能走弱的重要力量。另外，全球层面出现多重共振：人工智能相关资本开支呈“基础设施化”特征、部分国家国防开支上行、全球制造业周期边际修复等因素叠加，或推动工业品价格与企业盈利弹性改善，为盈利驱动的定价框架提供条件。 影响——在定价层面，机构普遍将“利润率回升”视为决定行情成色的关键变量。随着市场由“看流动性”转向“看盈利”，企业收入与利润修复、成本与价格关系变化、产能与需求匹配情况，将更直接影响行业相对表现。部分券商提出，在估值深入上修空间有限的背景下，盈利改善是延续行情、抬升中枢的更可持续动力；同时，供应链扰动虽增加不确定性，但也可能成为检验并强化我国优势制造业全球定价能力的契机，推动优势在于规模、技术、成本与交付优势的企业提升议价权与市场份额。 在配置层面，“科技成长+顺周期”成为一致性较高的主线表达：科技成长指向以数字经济、人工智能应用、先进制造、商业航天、生物科技等为代表的产业方向；顺周期则更多聚焦受益于价格修复、库存周期调整与投资回升的领域，并与资源品、能源电力基础设施等相关环节形成呼应。与此同时，部分机构还将具备战略资源价值的实物资产、具有全球定价权制造，以及可能受益于居民资产配置结构变化的高分红资产，纳入2026年“关键坐标”，体现出在不确定环境下兼顾成长性与确定性的思路。 对策——多家机构建议，投资研究应从“主题驱动、交易驱动”进一步回归“业绩与现金流”，以产业趋势判断叠加盈利验证，优化节奏与仓位结构：其一，围绕新质生产力的产业化落地，重点跟踪技术扩散速度、订单与利润兑现、产业链国产替代与出海进展，避免仅以概念热度定价；其二，顺周期配置需要紧扣供需格局与价格信号，关注工业品价格、库存变化、资本开支与政策发力方向的共振点；其三，在外部冲击可能阶段性抬升风险偏好的情况下，通过红利与现金流资产、实物资产等提高组合韧性，并重视汇率、利率与大宗商品波动对行业盈利的传导路径；其四，强化对地缘冲突、供应链重构以及海外金融条件变化的情景分析，提升风险管理与预案能力。 前景——综合机构研判，2026年市场机会将更多来自“产业趋势+盈利改善”的双重确认。随着新旧动能切换持续推进、创新链与产业链加速耦合，科技成长有望从“估值叙事”逐步转向“盈利兑现”；顺周期板块则取决于价格修复的持续性与企业利润率改善的广度。展望后续，若宏观运行保持平稳、产业升级形成可见的产出与利润回报，市场有望在更重视基本面的框架下实现结构性扩张；同时，外部不确定性仍将反复出现，资产重估的深化也将更依赖可验证的企业竞争力与全球定价能力。
策略会的共识表明，资本市场正从流动性驱动转向盈利和产业趋势定价。把握科技变革的确定性、顺周期修复的弹性以及资产配置的稳健性，或将成为2026年投资者应对波动、捕捉机会的关键。