问题显现：高增长下的双重挑战 仙乐健康近期披露的财务数据显示，这家国内规模领先的营养健康食品代工企业正经历转型带来的业绩波动。公司2024年营收突破42亿元，海外市场收入占比提升至61.2%；但2025年前三季度净利润仅5600万元，全年预盈下限为1.01亿元，同比降幅或接近七成。，除核心品类软胶囊和软糖外，饮品、片剂等品类产能利用率长期低于50%，业务结构与产能匹配度偏弱的风险开始显现。 深层溯源：战略调整的代价 从业绩波动的原因看，主要来自三项主动调整：其一，计提1.95亿元资产减值准备，加速剥离持续亏损的个人护理业务；其二，为切入精准营养、宠物食品等新领域，对应的前期投入增加；其三，对湖北怡本荟的投资减值也对利润形成拖累。业内人士认为，这类“收缩止损”的动作会压低短期利润，但有助于把资源从低效业务转向更具附加值的方向。“与其在红海市场持续消耗，不如集中资源布局高附加值赛道。”中国保健协会副秘书长张伟表示。 全球棋局：六大基地撑起50国版图 回看其国际化路径，仙乐健康于2016年收购德国Ayanda开启海外扩张，随后并购美国Best Formulations，并在泰国建厂，逐步搭建起覆盖欧亚美的生产网络。招股书显示，公司已为全球营养食品前十强中的七家提供服务，欧洲市场软胶囊份额位居第二。“生产基地前置+研发本地化”的策略在一定程度上降低了贸易壁垒影响，美洲区收入三年增长147%。
仙乐健康递交港股上市申请，折射出中国CDMO企业国际化进程进入新阶段；公司在全球化布局上已取得成果，但同时也面临国内竞争加剧、部分品类产能利用不足、业绩增速放缓等压力。港股融资能否推动其继续优化产能配置、提升国内市场竞争力，并在新兴赛道形成更清晰的增长曲线，将成为影响其长期表现的关键。此案例也为更多中国制造企业的出海扩张提供了现实参考。