朋友们，霍尔木兹海峡现在可真成了大麻烦，油价这块儿肯定得遭殃。这可是史上最大的一次石油供应冲击，高盛那帮人最近在2026年3月11日赶紧把油价预测往上提了。他们把第四季度布伦特原油的预期价从66美元涨到71美元，WTI原油也从62美元干到67美元。为啥？就是因为海峡封锁的时间比以前想的长得多，波斯湾那边出口受阻的规模已经有1620万桶每天了，这数字大得吓人，比以前任何时候都厉害。 听说那艘泰国货船11号在海上遭袭了，20名船员现在已经获救送去阿曼安置了。伊朗革命卫队也出来放话了，说他们才是海峡的老大，美国那帮人没资格过这里。要是这种局面再拖上60天，布伦特油价说不定能飙到93美元，要是大家都怕得不行，3月平均价甚至能摸到140美元这个历史高点。 这缺口有多大呢？1620万桶每天都冲不过去了。你看数据啊，这规模比1973年石油危机、1991年海湾战争还有2011年利比亚内战那会儿都要凶。高盛模型显示，中东那边产量最严重的时候每天会少掉1100万桶。就算后面能慢慢好起来，累积起来的损失也是个天文数字：要是堵21天就丢3.59亿桶油；堵30天就变5.26亿桶；要是一直堵60天，损失能高达10.94亿桶。 现在过海峡的油轮数量一直很低迷，这就是市场看行情好坏的关键指标。3月份的油价逻辑有点怪：市场必须用高价逼着大家减少用油。因为供应一下子少了1500万桶每天（占全球需求的15%），光靠库存顶不住。这时候价格就得高到让消费者觉得太贵了、没法用才行。 最极端的情况是如果断了120天大家还没缓过来劲，油价就有可能冲到140美元一桶。如果3月流量一直这么低没法恢复，那价格铁定得突破2008年那个历史高点。 政策层现在也得想办法救场。全球其实有2.54亿桶战略石油储备（SPR）加上俄罗斯那边在途的3100万桶原油一起出手释放的话，能把全球商业油库存的冲击给对冲掉一半左右——把原本要亏的6.17亿桶压缩到3.32亿桶。不过政策工具也有限制：在基准情景下（也就是流量从21号开始恢复），高盛觉得IEA成员国不会把那4亿桶授权释放的全用掉。主要是因为OECD SPR每天最多只能放300万桶；而且计划是分四周在6月初搞完——到时候油价可能已经跌到70美元出头了；另外IEA紧急库存现在只剩不到12亿桶（1.2 billion barrels），也挺紧张的。 要是堵的时间超过30天甚至更长时间，OECD SPR的释放量可能就会碰到4亿桶的上限红线，那时候政策的缓冲空间就没多少了。咱们现在的主要矛盾在于：基准情景下还能凑合过（四季度布伦特71美元），但万一真拖到30天甚至60天那麻烦可就大了去了。那时候油价就要进入那种看不懂的上涨通道，对通胀预期、股票估值和宏观政策都有大影响。 局势还不明朗的情况下，3月份的油价肯定还得被高风险溢价顶着——大家现在买贵价是为了对冲明天可能更缺的油。只要冲突一停火就是大利空；但只要封锁还在继续那就还没到顶。高盛的Daan Struyven这报告里已经把第四季度布伦特原油预测从66美元上调到71美元了，WTI从62美元提到67美元。