一、问题：AI主题阶段性回暖，资金聚焦产业链“硬科技”环节 近期市场对人工智能产业链的交易热度回升，盘中算力、光模块、数据中心等方向表现突出，显示资金正重新评估“基础设施—平台能力—应用落地”这条主线；受此带动，跟踪创业板人工智能指数的创业板人工智能ETF富国（159246）盘中涨幅一度达到3.82%，通信ETF富国（159583）盘中涨幅一度达到3.37%。从成分股表现看，部分数据中心与信息服务企业涨幅靠前，反映市场对算力供给、网络传输与数据服务等“底座能力”的关注在升温。 二、原因：政策信号与产业数据共振，强化对数字经济中长期预期 市场情绪回暖背后，首先是政策端释放了推动数字经济高质量发展的明确信号。国家数据局表示，今年将从梯次培育数字产业集群、培育壮大数字经济创新型企业、推进城市全域数字化转型诸上发力。有关部署指向两条路径：一方面通过产业集群和企业梯队建设提升供给质量；另一方面以城市治理与公共服务为牵引，拓展数据要素的应用场景，为需求端提供更稳定的增长预期。 其次，数据要素与大模型应用侧“可计量、可结算”的基础设施正加快完善。国家数据局明确Token中文名为“词元”，并将其定位为智能时代连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式规模化落地提供更可量化的指标体系。随着模型推理、智能体应用和行业大模型部署提速，算力消耗与调用规模更紧密相关，“词元”口径的规范化有助于行业成本核算、计费结算与服务定价等环节形成更清晰的规则。 再者，行业高频指标显示需求扩张较快。相关数据显示，截至2025年底我国已建成高质量数据集超过10万个；到今年3月，日均“词元”调用量超过140万亿，较2025年底增长逾40%。这些数据深入强化了市场对“数据供给扩容—模型能力提升—应用调用增长—算力与网络需求提升”链条的预期。 三、影响：从交易层面走强扩散至产业层面，带来三上连锁反应 其一，推动产业链投资从概念驱动转向业绩与供给能力驱动。算力基础设施、光模块与通信设备等环节订单更可验证、投入产出更易测算，景气上行阶段更容易获得资金青睐。 其二，促进“东数西算”等工程与城市全域数字化转型形成协同。数字化转型将带来政务、交通、医疗、工业等高频应用场景，对数据治理、算力调度与网络传输提出更高要求，相关基础设施与服务能力建设有望受益。 其三，强化“以用促建”的产业逻辑。随着“词元”等计量体系逐步清晰，模型服务有望从“能力展示”走向“按量付费、可结算、可复购”，降低商业化路径不确定性，从而带动更稳定的算力采购与网络升级需求。 四、对策：政策引导下完善要素市场规则，提升产业链供给韧性 业内普遍认为，下一阶段推动人工智能与数字经济健康发展，需要在三上持续推进： 一是加快高质量数据集供给与合规流通体系建设，完善数据确权、授权使用、收益分配与安全治理等制度安排，降低行业数据获取与治理成本。 二是提升算力与网络的统筹调度能力，推动异构算力协同、跨区域资源优化与绿色低碳运行，提高算力利用效率，避免低水平重复建设。 三是引导产业从“堆参数、拼算力”转向“重应用、重效率”，鼓励面向制造、能源、金融、医疗等重点行业形成可复制的解决方案，以规模化应用带动基础设施与核心软硬件升级。 五、前景：景气度或呈结构性分化，长期看“底座能力+应用落地”仍是主线 展望后市，人工智能产业链或仍呈现结构性机会：一方面，算力、网络与数据服务等基础环节受益于调用量增长和数字化转型推进，景气有望延续；另一方面，应用层面将更考验产品化能力、行业理解与交付效率，单纯题材驱动的空间可能收敛。对市场而言，衡量行业热度的关键或将从“概念数量”转向“调用规模、付费转化、成本下降与效率提升”等更可验证的指标。 需要注意的是，创业板人工智能指数从创业板公司中精选人工智能相关企业，覆盖存算与网络设备、数据与软件服务、场景应用等环节，具备一定全链条特征；同时受创业板交易制度影响，相关产品波动性更高。投资者应结合自身风险承受能力，理性看待主题波动与产业演进节奏。
当前，数字经济正成为经济增长的重要动力；随着政策体系逐步完善、基础设施持续升级，人工智能等前沿技术有望在更多领域加速落地。未来，如何在把握机遇的同时做好风险管理，推动技术创新与产业发展形成良性循环，仍值得持续关注。