从重仓股座次更迭看市场新变化。
Wind数据显示，截至2025年四季度末，公募主动权益基金前十大重仓股“冠军”出现变动：光模块龙头中际旭创取代此前长期领跑的宁德时代，成为主动权益基金持仓市值最高的个股。
与此同时，在全市场公募基金重仓股排名中，宁德时代仍以更高的持仓市值位居第一，中际旭创紧随其后。
主动权益重仓榜的变化，通常更能体现机构对阶段性景气与成长主线的判断，其“换帅”具有一定风向标意义。
为什么会发生“换帅”。
从资金行为看，中际旭创并非短期偶然上榜，而是连续多个季度获得机构资金集中加码的结果。
数据显示，持有该股的主动权益基金数量、持股规模及持仓市值在四季度显著抬升，推动其从此前新进前十进一步跃升至榜首。
与之相对，宁德时代虽仍被大量基金持有，但在主动权益基金重仓排序中出现回落。
机构配置的边际变化，反映的是对产业景气、业绩弹性与估值匹配度的重新权衡。
更深层原因在于产业主线的阶段性切换。
过去一段时期，新能车与动力电池产业链凭借高景气与高确定性，长期占据机构配置核心。
但随着行业从高增速扩张进入竞争加剧、利润分化的新阶段，资本市场对“确定性溢价”的定价方式也在调整。
与此同时，面向算力基础设施的AI硬件产业链需求快速放大，光模块、服务器、芯片等环节在业绩兑现与预期提升的双重驱动下，成为资金追逐的方向。
主动权益基金更偏好景气向上、弹性更强的赛道，这使得相关龙头更易在重仓榜中“上位”。
影响不仅体现在单一股票排名。
四季度主动权益基金前十大重仓股结构显示，AI产业链个股明显增多：除中际旭创外，另一家光模块龙头新易盛位居前列，寒武纪-U等也进入前十，形成AI硬件相关标的集中度提升的格局；部分此前受关注的个股则退出前十，新能源与部分互联网龙头的配置权重出现收缩。
整体看，机构配置呈现“向产业景气集中、向龙头集中”的特征，信息技术与硬件方向的权重抬升，带动A股投资叙事从“新能源主导”向“AI硬件引领”过渡。
需要看到的是，集中配置带来效率也伴随风险。
相关研究机构测算显示，部分龙头在主动权益基金中的“抱团”程度较高，意味着市场共识更为一致。
一方面，这通常基于对企业竞争力、产业位置和盈利前景的认可；另一方面，在估值快速抬升、资金同向交易加剧的情况下，个股波动可能被放大，阶段性回撤的压力也会随之上升。
对市场而言，过度集中可能削弱定价的多元性；对投资者而言，若忽视行业周期与估值安全边际，容易在情绪高点承受更大波动。
如何应对“热度上行”与“风险累积”。
从资产配置角度，应坚持分散化与纪律性：一是关注产业趋势，但不以短期排名或涨幅作为决策依据，更多从订单、技术迭代、成本与竞争格局等基本面指标评估企业持续性；二是对高拥挤度标的控制仓位，设定风险阈值，避免单一赛道暴露过高；三是适当提高组合的结构平衡，兼顾估值合理、基本面改善但关注度相对不足的领域，以对冲市场风格切换带来的不确定性；四是基金管理人层面，也需在追求业绩与控制波动之间做更精细的仓位管理与流动性安排。
前景如何判断。
随着算力基础设施建设推进、模型训练与推理需求持续释放，AI硬件产业链景气有望延续，但其成长路径也将从“预期驱动”逐步转向“业绩驱动”，市场对企业的考核会更侧重真实订单、交付能力与利润兑现。
与此同时，新能车与动力电池产业链并未失去长期空间，但更可能进入以技术迭代、出海与结构性机会为主的阶段，估值体系也将更强调盈利质量与竞争壁垒。
综合看，A股配置主线或呈现“AI硬件为矛、传统核心资产与高股息为盾”的结构性特征，风格切换仍将频繁出现。
资本市场的每一次重仓调整都是产业变革的晴雨表。
从中际旭创的异军突起可以看到，中国经济正在经历从传统制造向智能创造的深刻转型。
这种转变既带来新的投资机遇，也对市场参与者的专业判断能力提出更高要求。
在拥抱科技创新的同时，保持理性认知和风险意识，方能在这场产业升级浪潮中行稳致远。