最近美国的债券市场，因为油价飙高还有中东那边的冲突，把人搞得挺紧张的。智通财经APP那边看到消息说，周四出现了一些让人不安的信号，投资者就开始跟2008年金融危机之前的情景对比了。这次的问题是能源价格涨得太快了，伊朗那边跟以色列打起来，布伦特原油涨到了119美元一桶，WTI也到了100美元关口。这让大家都在担心通胀和滞胀。 跟以前不一样的是，美债作为避险资产，这次反而被抛售了。2年期的美债收益率飙到了3.96%，甚至还超过了美联储定下的3.5%到3.75%的目标区间。这说明大家都觉得以后的利率还得往上涨，而不是宽松。债券市场也出现了“熊市平坦化”的情况，短端的收益率涨得比长端快，导致两者的差距变小。 现在的局面挺危险的：油价破了100美元大关，2年期收益率高于政策利率，还有收益率曲线变平。上一次这种情况是在2008年春天出现的，接着雷曼兄弟倒闭，引发了全球金融危机。那时候标普500指数全年跌了38%。 不过呢，现在跟2008年还是有点不一样。当年是房地产泡沫破了和次贷市场崩溃导致的危机，现在主要是中东冲突和油价冲击带来的问题。再加上私人信贷市场也有压力迹象。 不管怎么样吧，股债双杀的局面对传统的“60/40”资产配置造成了明显的冲击。经济学家说现在最大的挑战是美联储的政策困境：经济增长有下滑甚至衰退的风险，但油价又推高了通胀，美联储也很难降息了。 美国三大股指周四都收跌了，虽然尾盘想反弹一下也没成功。2年期的收益率波动很大最后还是维持在3.8%以上水平。这说明市场对未来利率怎么走真的是很不确定啊。 利率衍生品市场也显示出了预期转变：现在大家都觉得年内维持利率不变的概率高达93.8%，甚至有6.2%的可能性年底前还要加息呢！这就是说大家已经放弃了对降息的希望了。 不过也有机构认为现在还没到2008年那样的系统性危机阶段。分析人士说美国银行体系比当年稳多了，经济对能源价格的依赖也没那么重了。不过这次油价冲击、通胀压力加上政策受限的三重夹击下，市场波动和不确定性确实在迅速上升啊！