香港交易所近日发布通告，宣布将分阶段推进股票最低上落价位改革。此举措旨在继续完善香港证券市场的交易机制，提升市场效率和竞争力。 改革背景与第一阶段成效 港交所自2025年8月4日启动最低上落价位下调的第一阶段改革，对特定价格区间的股票交易规则进行了优化调整。经过半年多的运行观察，交易所已完成对首阶段的中期成效检讨。检讨结果表明，下调范围内的股票运行平稳，市场流动性、交易秩序等关键指标未见异常波动，改革成效符合预期。这为进一步推进第二阶段改革奠定了坚实基础。 第二阶段改革方案与内容 港交所暂定于2026年中左右实施第二阶段改革。根据通告，第二阶段的适用证券范围与首阶段保持一致，主要针对价格在0.5至10元之间的股票。改革的核心内容是将这一价格区间的最低上落价位从现行的0.01元进一步下调至0.005元，下调幅度达到50%。这意味着投资者在交易此类股票时，价格波动的最小单位将减半，有利于提高市场定价的精准度和交易的灵活性。 改革的意义与影响 最低上落价位的下调是优化市场微观结构的重要举措。较小的价格跳跃幅度能够使股票价格更加贴近其真实价值，减少不必要的价格跳空，从而改善市场的连续性和透明度。对投资者来说，这有助于获得更优的成交价格；对上市公司来说，则能够更准确地反映市场对其价值的评估。同时，改革也符合国际主要交易所的发展趋势，有利于提升香港市场的国际竞争力。 实施准备与时间安排 为确保第二阶段改革的平稳推进，港交所将在2026年安排端对端测试环节及市场演习。这些准备工作旨在充分验证新交易机制的技术可行性，确保市场参与者能够适应新规则，防范可能的系统风险。港交所表示，具体的测试安排和详细信息将适时向市场公布，给予市场充分的准备时间。 改革还需满足监管机构的批准条件。港交所将视乎市场准备情况及对应的监管部门的意见，灵活调整实施时间表，确保改革在最佳条件下推进。这种谨慎的态度表明了交易所对市场稳定性的重视。
资本市场的良性运行既要提升效率，也要兼顾稳定与公平；港交所拟推进最低上落价位第二阶段改革，延续分步实施、评估检讨与测试演练的路径。随着准备工作推进，市场各方也需技术改造、合规管理与投资者沟通上加强协同，推动制度优化更快转化为交易体验改善与资源配置效率提升，为市场长期稳健运行打下基础。