近期，中国A股上市公司现金分红创下新纪录。2025年，上市公司共发放现金红利达2.61万亿元，不仅突破了2.6万亿元大关，而且较上年增长了8.75%。这个成绩显示，A股市场的回报生态持续改善。 过去一年，中国资本市场的成绩主要表现为真金白银的回报给了投资者。2024年现金分红总额为2.4万亿元，而2025年给投资者的回报又向前迈进了一大步。中山大学岭南学院教授韩乾表示，这些数据直接反映了企业盈利能力和现金流状况的稳固性，也显示出A股市场整体生态正在发生深刻变化。 田利辉教授认为，分红政策正从软性倡导转变为刚性责任。最新的“国九条”明确提出要加强对上市公司现金分红的监管。新规定为中国资本市场明确了政策导向，上市公司制定了合理、稳定的分红政策。根据中国上市公司协会数据显示，2025年前三季度实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比增长。这些强劲的增长数据为公司实施高比例分红提供了强大支撑。 截至2025年第三季度末，A股上市公司手中拥有超过18万亿元货币资金，这给大规模、可持续分红提供了足够资金保障。田利辉指出，现在的情况与以前不同了，以前分红是被动响应政策或者投资者需求的决策，现在已经成为公司治理中的重要组成部分。 从过去一年来看，已经有超过900家上市公司主动公布了未来三年期股东回报规划或分红计划。南开大学金融学教授田利辉对此给予高度评价。他认为，这相当于向市场提交了一份长期契约。 而且这次还有一个亮点：实施一年多次分红的公司数量明显增加，中期分红逐渐常态化。根据统计数据显示，全年超过1000家公司实施两次或以上现金分红。 从结构上看，传统高股息行业继续扮演着重要角色。与此同时，越来越多科技创新型、成长型企业也开始积极参与到这个行列中来。 这次变革标志着资产定价逻辑发生了重大转变。随着文化深入人心，中国资本市场正从一个融资功能为主导向投资与融资并重发展。 对于未来发展趋势，韩乾表示成熟企业应该充当稳定回报的基石，而成长型企业则需要在研发投入和股东回报之间找到最佳平衡。 因此我们可以看到，在总量增长、频次提升、结构优化等多方面变化下，中国资本市场股东回报机制正在系统性完善。展望未来随着规范与深化不断推进，中国资本市场将吸引更多注重长期收益的投资者驻留和参与。 此外今年还有一个好消息是韩乾教授提出这个看法：“分红文化日益深入人心后，投资者在做出决策时会更注重可预期的持续现金回报作为评估资产价值重要依据。”田利辉教授也认为这个趋势会促进资产定价逻辑的变革。