咱们来聊聊美欧日财政扩张会给咱们的外需带来啥影响，先把重点说说欧洲这块儿。这次报告一共18页，关键时间点是2025年3月。当时因为美国战略收缩、俄乌冲突还在打，加上欧洲自己经济不景气，欧盟和德国都大手一挥，搞了个大规模的财政扩张计划。这次的钱主要砸在军事装备和基建上，德国可是这一轮扩张的主力，这也导致咱们对欧洲出口的增长重心往投资这块儿偏了。 欧盟那边把目光放到了未来4到5年，给了自己8000亿欧元的预算。为了让大家有钱去买武器，他们把国家逃生条款给激活了，给成员国留了6500亿欧元的空间。可惜只有16个国家愿意伸手，实际能花出去的钱估计得减半。另外还搞了个1500亿欧元的SAFE低息贷款工具，有19个国家来申请。预计2026年一季度就能把这1500亿欧元先拿到手。这个贷款工具撬动的军事能力可能比那个逃生条款的还大。 这次的外需机会主要在军工的上游产品上。2024年欧盟从中国进口的基本金属和电子产品比例都挺高，金属和电子元器件的厂家受益明显。不过SAFE工具有个限制，要求35%以上的零部件必须来自特定区域外，这多少有点妨碍咱们受益。 德国这边更是搞了个1万亿欧元、为期10到12年的大计划。他们给国防开支定了个死目标，2026年的国防预算要比2024年多52%。到了2025年四季度，国防开销开始加速增加，武器订单也在反弹。2027年国防支出占GDP的比重就要提高到2%了。还有就是设了个5000亿欧元的基建和气候基金。2025、2026年分别打算花372和579亿欧元。虽然2025年实际支出有36%的缺口没补上，但好在2026年1月这钱就到位了。 德国这次扩张主要拉动了金属、电气还有机械这类东西的外需需求。2024年德国从中国进口的基本金属和机械比例分别是26.6%和28.9%。不过这次扩张也有难处，2025年欧盟为了补贴、汇率这些事对中国发起了贸易调查，故意给咱们设置障碍。2026年人民币升值压力又要变大了，这也会给咱们对欧出口增加点麻烦。再说欧盟本身也是制造业大国，跟咱们在国际市场上抢地盘也是常有的事。德国最近对华贸易逆差一直扩大的趋势也让两边的合作变得有点曲折了。