2月24日，高盛全球投资研究部搞出了个报告叫《HALO影响力：AI领域的重资产、低淘汰》，说是现在股市定价逻辑变了，大家以前都爱听那种可以无限扩张的轻资产故事，现在开始看重能实际建起来、还特别难被替代的实体产能跟网络。他们把这种变化叫作“稀缺性重新定价”，那些有HALO效应的股票现在特别招人稀罕。高盛把HALO定义成了“重资产”跟“低淘汰”合在一起的东西。所谓重资产，就是商业模式全靠一堆实实在在的钱堆出来的，要复制得看成本、监管还有建设周期这些硬壁垒；低淘汰呢，就是说这些东西的经济价值能挺过好几轮技术换代。典型的像电网、油气管道、公用事业还有交通基建这些实体资产，它们换一次不容易，数字技术也没办法一下子就把它们取代。报告还提到，过去十多年钱多得没处花、利率又低，轻资产的商业模式特别吃香，科技股和轻资产行业拿了很高的估值溢价。可现在这个平衡被打破了。AI的崛起给全球股市带来双重压力：一方面是让那些轻资产行业的利润率和最终值变得更不稳定，软件跟IT服务这些行业的护城河正在被重新算账；另一方面呢，AI竞争让美国那五个本来特讲究轻资产的大科技公司不得不转向资本密集模式，打算在2023年到2026年间把手里的钱花掉大约1.5万亿美元。这数额比2022年之前投的钱加起来还多呢。高盛的数据也说了，自2025年以来，他们搞的那个重资产组合已经把轻资产组合甩在身后35%了。现在这俩东西的估值差距小了不少，而且主要是重资产那边的估值在往上窜。这说明市场里的钱正在为那些实体资产的战略价值埋单。大家投资的时候还是得留点神。本文是AI根据第三方数据弄出来的，只供参考，不算是个人建议哦。