大家好，这次跟大家聊聊泸天化年报里的两个面。虽然说公司账面的归母净利润涨到了3179万元，但要是看更真实的扣非净利润，情况就完全不一样了，亏了3842万元。记者林珂分析说，虽然营业收入比去年少了11.34%，但公司在成本上控制得特别好。销售费用、管理费用和财务费用分别降了20.92%、15.66%和26.40%，这才让净利润翻了一番多。 咱们来看一下具体的数据：2025年全年营收是44.95亿元，不过同比下滑了11.34%；归母净利润是3178.71万元，同比增长了50.23%。单看第四季度的情况就更不错了，营收做到了10.7亿元，同比增长12.2%；归母净利润也赚了2995万元，扣非净利润更是有1202.85万元。但是整体情况还是不太乐观，扣非净利润亏了3842.74万元，同比扩大了99.36%。 其实早在2022年和2023年，扣非净利润就一直在往下掉。到了2024年直接变成了负数，今年的亏损额更是直接翻倍。为什么会这样？主要是因为主营产品的毛利率在波动。化肥这块毛利率8.6%，比去年少了3.95个百分点；化工行业去年才2.24%，今年涨到了6.33%。 公司在年报里也提到了不少困难。尿素和复合肥销量还挺稳定的，但是合成氨和甲醇卖得不好。市场价格波动加上原材料涨价都影响了赚钱的能力。 除了赚钱变少的问题，还有产能利用率不高的麻烦事儿。合成氨、硝酸这些产品基本都开满了工厂，利用率超过95%。可甲醇和尾气处理液就不行了，利用率只有36.1%和19.45%。复合肥那边利用率也不高只有67.08%。公司手里还有40万吨的在建产能没启用呢，如果卖不动货或者需求量不够，这就很尴尬了。 总结一下就是：虽然账面上的数字看着挺不错的（归母净利润涨了五成多），但扣非净利润的亏损却越来越大（同比扩大了近一倍）。其实主要原因就是成本控制得好（三费都降了），但是营收还是下滑了（11.34%）。第四季度表现稍微好点（营收和净利润都扭亏了），但还没把全年的亏空补上（扣非还在亏损）。 以后还要关注一下产能闲置的问题（有的利用率不到20%），要是货卖不出去或者市场需求不足（像现在这种情况），这就会变成大问题（40万吨的在建产能也没用武之地）。