最近咱们聊个话题，指数化投资慢慢成了市场的主流，特别是可转债这块，格局也变了。有权威数据出来说，到2025年第四季度末，全市场可转债ETF的规模，居然历史性地超过了传统主动管理型可转债基金。这事儿挺有意思，就像风向标一样。到那个时候，2只ETF的合计规模有610亿元，虽然当季度减少了91亿元，但总比同期主动管理型基金的581.01亿元还多。而且那个季度这些基金还少了25亿元。这可不是简单的此消彼长，是因为市场环境变了，大家的偏好变了。咱们可以看到，超过七成的主动管理型基金其实业绩是涨的，有些表现还比纯债基金好。那为啥资金还要往ETF这边跑呢？主要是因为指数化的东西有三大优势：第一，运营费率比主动管理基金低；第二，流动性好，支持T+0交易；第三，透明度高，大家能看得清投了什么。这事儿还是深圳市前海排排网基金销售有限责任公司的公募产品运营负责人曾方芳讲的。 她说这个市场的钱都在往指数化这边流呢。ETF的份额一直在增加，而主动管理型产品的规模却在缩。有些主动管理的基金也开始变了，持仓结构更分散了，行业配置也更均衡了。她觉得在可转债市场越来越难做的情况下（因为新发行的不多），大家对指数化产品的需求还会更强。 说到底啊，“固收+”策略在发展，资金的要求也变了。像保险资金这些长期的机构投资者啊，他们要的是稳定和透明。可转债ETF这种规则明确、持仓透明的东西就很合他们的胃口。 现在回头看啊，从2023年开始，可转债市场就一直在缩容呢。新发的少了不少，原来的也有不少因为触发条款转股或赎回退出了市场。好买的标的越来越少，主动管理的基金想通过深度研究选好个券来赚大钱太难了。 以前可能还能挖挖估值洼地呢，现在都被填平了。以前那种“买入并持有”的策略在这种情况下反而有优势了。所以说啊，这次规模的易位可不是偶然的。 大家都看到这个趋势了吧？指数化产品成了主流选择之一。未来随着市场越来越有效、大家对资产配置的需求越来越深，这些低成本、高透明的工具化产品肯定会在更多资产类别里发展起来。推动资管行业和投资者的财富管理方式往更成熟、理性的方向走呗。