申联生物拟拿出2.37亿元，给全资子公司上海本天成生物医药有限公司，通过股权转让和增资，拿下联营公司扬州世之源生物科技有限责任公司的控股权。这一单把世之源变成申联生物的控股孙公司，也就纳入了合并报表的范围。这次交易完成后，公司就能掌控世之源51%的表决权。申联生物打算用这笔钱去布局创新药业务，把原来的动物保健和现在的人用药结合起来。不过，这也意味着合并报表的亏损可能会变大，因为世之源现在还没赚钱。 世之源主要是搞人用创新药的研发和商业化，手里有三款针对病毒感染和过敏免疫的新药。这三款药都还在临床研究阶段，UB-221正在做中国的Ⅱ期试验；UB-421打算在2026年上半年申请多重耐药的Ⅱ/Ⅲ期试验；UB-621则准备在2026年提交中国的Ⅱ期申请。财务数据显示，2024年和2025年世之源分别收入了16.43万元和264.22万元，净利润分别亏损了1565.20万元和1294.27万元。 申联生物想把世之源的核心研发能力整合进来，强化自己的人用药板块。等收购完了，公司能在治疗性生物制品这块拓展布局，提升整体研发能力和竞争力。不过这也带来了风险，因为在新药实现盈利之前，上市公司合并报表的亏损会扩大。另外，这笔钱一部分是靠银行贷款来的，会增加公司的有息负债和利息支出。 这次转型意味着公司从兽用生物制品行业转向“人药+动保”的双主业模式。如果转型没搞好，经营业绩可能受影响。此外还得面对研发失败或者上市后收益不达预期的风险。申联生物之前做的是兽用疫苗、药品还有诊断制品，2019年作为国内首家科创板上市的动保企业成功上市了。 动保行业最近产能过剩严重、产品同质化、价格战激烈、利润下滑得厉害。2021年开始，申联生物的归母净利润一直在往下掉，2024年直接亏了。2025年业绩预告说预计亏2000万元左右。申联生物解释说主要是疫苗价格跌了导致毛利率下降；客户延迟付款让应收账款增加；新车间投入使用折旧也变大了。到了2025年9月30日，公司账上还有7426.65万元货币资金和3.25亿元应收账款。