伯克希尔的新领导人格雷格・阿贝尔正忙着给这家美国巨头定调子，他在发给股东的首封信里把公司未来的发展思路给摊开了。作为新任CEO，阿贝尔不但继承了沃伦・巴菲特几十年前的那套思路，还要把那家陷入困境的纺织厂打造成多元化的大集团。他还特意提到，巴菲特现在每周都要工作五天，给这位新官当顾问，负责保险和选股方面的事儿。 阿贝尔直接把话说开了，宣告属于他的时代开始了。就像巴菲特当年那样，他一个一个地分析了公司的核心业务：保险、经营子公司、股票投资、并购还有资本配置。 保险业务还是最大的重头戏。阿贝尔觉得浮存金特别重要，这就是客户交上来的保费，有了这笔钱伯克希尔就能去买股票甚至整个公司。2025年底浮存金达到了1760亿美元，比去年还多了点。他特别夸了一下负责保险的阿吉特・贾恩，说他定价最厉害，不管是承保芝加哥最高楼的恐怖袭击险，还是百事可乐的十亿大奖，都不在话下。 至于管理那些铁路、鞋业之类的子公司，阿贝尔表示他不打算多插手。他之前说过自己比巴菲特还要亲力亲为一点。不过公司采用的是去中心化模式，大家在信任的基础上有自主权。 股票投资这块还是阿贝尔亲自管着。泰德・韦施勒现在负责大约6%的资金，其中有一部分以前是托德・库姆斯管的，现在库姆斯去了摩根大通。伯克希尔还会继续持有大股票的策略，像苹果、美国运通、可口可乐这些都列出来了。不过有意思的是他没提美国银行和雪佛龙这两大重仓股。 阿贝尔对表现不好的公司特别不满意。他提到了卡夫亨氏这家公司，说投资结果挺让人失望的。卡夫亨氏本来想拆分业务，结果今年2月又放弃了。前阵子有文件显示伯克希尔几乎把手里3.256亿股的股份全卖了。去年因为这块投资，伯克希尔在账面上亏了38亿美元。 对于并购交易的事情，阿贝尔也说得很清楚。他和巴菲特一样更愿意拿实业公司而不是国债。2025年底伯克希尔的现金多得吓人，达到了3731亿美元。阿贝尔说以后肯定还会有机会配置资本，他们会好好评估价值然后再行动。 关于分红和回购股票的问题，阿贝尔说得很直白。如果股价低于内在价值估计数，伯克希尔就会回购股票。不过去年他们啥都没干。自从巴菲特退休前一天股价涨到809350美元的高点后，现在A股跌了6.5%。按照FactSet的数据算下来，现在的市净率是1.6倍，比10年的平均水平1.4倍还要高。 最后关于分红的事，阿贝尔也暗示了一下。即使现金多到没处放，伯克希尔也不急着分红。公司历史上只在1967年分过一次红。巴菲特之前就不想分红嘛，一方面是因为税太重，另一方面他觉得钱再投进去回报会更高。