中信建投给大家提到了个事儿，打算把目光放到三月，主要就是算力链的那点涨价行情。你看，36氪那边传出来消息，中信建投在研报里说了，现在国内外对算力的需求都还在继续往上涨，超出了大家的预期。这就意味着上游的环节估计还得热闹一阵子，毕竟卖得好就会涨价。这么说来，科技股里的“景气成长”方向还是挺稳当的。 先说说国外那边的情况。你看OpenAI还有Anthropic最近不也有新动静嘛？这直接把云算力跟Token的需求给带起来了。那些大模型都在抢着迭代嘛，推理和训练都跟着一块儿长，CSP（云服务提供商）那是一个劲儿地往里面砸钱投。不过呢，ROI（投资回报率）和现金流还是个未知数，上游这边的业绩反倒更有保障一些。 再说说国内的情况。国产大模型也在忙着迭代升级呢，像GLM-5、KIMI K2.5、Seedance2.0这些模型啊，正在慢慢缩小跟海外的差距。有些模型在coding（编程）、视频生成这些应用上已经能用了，而且还能涨价。这就说明一个问题：现在的算力真的特别紧张。 整个产业链从上到下都给拖进去了。你看云这块儿就不说了，Token/API、存储、先进制造、光通信、液冷还有电力这些环节价格都在涨。