申万宏源给趣致集团(00917)打了个“买入”的标签，看中的是公司深耕KA客户的实力，还能把出海中东的生意搞起来。智通财经APP也说这事儿了。他们觉得公司不光在国内帮KA客户做营销服务，以后还要靠出海做成第二根增长曲线。申万宏源预计，从2025年到2027年，公司能赚3.0亿元、3.6亿元和4.5亿元，对应的市盈率也就是17倍、14倍和11倍。按可比公司2026年平均市盈率18倍算，申万宏源就给趣致集团定了个18倍的目标。 申万宏源还说了这么几个主要观点：趣致集团想用AIoT把更多消费场景都变个样。这公司是2013年成立的，靠着AIoT智能售货机这种线下渠道，还有线上的App和小程序来搞营销。旗下那个叫“趣拿”的平台把线下和线上给合在一块儿了，做了个大系统。这既能给消费者弄点有趣的快消品体验，也能帮品牌方提供一站式的服务。“趣拿”用了AI、大数据还有IoT技术，让品牌服务和消费者体验都变得个性化起来。他们还弄了个自我优化算法，专门盯着结果看，想办法提高转化率。 这几年公司的日子过得挺稳。公告里说2025年利润能拿到2.7到3.3亿元的区间内呢。公司是国内做快消品户外营销的大拿，想把KA客户的价值再往上提一提。现在服务的都是饮料、食品、化妆品这类东西卖得快的行业。2022年到2024年，给294个品牌做了营销；这中间KA客户有28个、47个、50个呢。2021年以来，给KA客户服务的力度一直在加。25年上半年的时候，KA客户平均一年能挣1620万元的收入呢，同比涨了52%。以后肯定还会接着深耕这一块，把价值量再搞上去。 公司还推出了好几个AI互动终端和AIoT运营系统解决方案产品：第一是让AI数字人导购的外观更漂亮智能；第二是搞了个全新的AI全息营销柜；第三是弄了个饮料和休闲食品营销卖点数据库和预评分服务；第四是让标准化和增值服务模块能灵活组合起来用。 他们还跑到中东市场去了，弄了个叫Holox的AI娱乐生活平台。中东那边挺有钱也有时间玩的人多嘛，战略上对AI也特别看重。趣致集团打算弄个全球领先的AI室内娱乐空间出来，中东就是第一个试点。公司跟迪拜那边的合作方签了协议，以后要一起推HOLOX项目呢。 往后看，趣致应该能帮中国品牌更快地出海中东。不过风险也有几个得留意一下：一是海外生意可能没那么顺；二是全球经济不景气可能会让客户缩减预算；三是AI技术发展或者场景化不如预期那样好。