中欧基金管理有限公司的葛兰，在她的2025年四季度报告里，告诉了大家，她看好医药创新还有消费医疗。这是个把过去三个季度的数据拼在一起说的报告。葛兰是中欧医疗健康混合、中欧医疗创新股票，还有中欧明睿新起点混合这三只基金的掌舵人。这三只基金，到2025年四季度结束的时候，钱袋子里的资产配置思路和她对医药健康的看法全都清清楚楚地摆在了大家面前。她跟大家解释说，市场环境挺复杂，为了给投资者赚钱，她专门调整了这三只基金的持仓股。 比如那个中欧医疗健康混合基金，它的重仓股前十名一直没怎么变，像药明康德、恒瑞医药、康龙化成、泰格医药这些搞创新药研发和CRO、CDMO的龙头企业还在前面站着。到了四季度末，这前十只股票一共占了基金资产净值的64.17%。看出来葛兰觉得这几只股票挺靠谱。她还在这段时间给海思科还有泰格医药加了仓，说明她对这两个公司还挺有信心。 再看中欧医疗创新股票基金，这回葛兰动作比较大。有一家叫凯莱英的公司，是做小分子CDMO的领头的，它的H股在四季度被葛兰大笔买入了。持股数量比上个季度一下子涨了170多倍。康龙化成和药明康德也被加仓不少。这说明她看好那些在国外有市场、产能做得好、新兴业务长得快的外包服务公司。还有一家叫昭衍新药的CRO企业，之前在2024年上半年被她卖掉了，到了下半年又重新买回来给加进了前十重仓股里。 最后说到中欧明睿新起点混合基金，葛兰在这上面的投资范围扩大了。她买了中国东航还有宁德时代，尤其是中国东航是十年后第一次被放进这只基金里的。她这样操作可能是想说：虽然她的主线还是医药行业，但其他像中国东航这种可能有复苏机会或者有长期成长潜力的行业机会也不能放过。截至四季度末，这只基金赚了一点小钱。 在报告里的“投资策略和运作分析”部分，葛兰还对2026年第一季度做了展望。她说医药板块应该还能继续结构性行情，因为宏观环境慢慢变好了，国家政策也在支持创新。现在国内很多部门都在一块儿商量怎么让医药产业创新发展。 她强调未来的钱要主要盯着这几个方向：一是创新药械产业链能不能国际化、技术能不能升级；二是医疗设备和器械能不能国产化；三是消费医疗需求能不能复苏。她觉得消费医疗现在估值很低，很有边际改善的空间。最后她说：“我觉得中国医药产业在全球越来越牛了，我一直看好它的长期价值。” 这些话说的都是她现在投资布局的逻辑核心，也说明她觉得中国医药产业通过持续创新提升全球竞争力是个大事儿。作为市场上挺有名的基金经理之一，她买了什么股票、怎么看后市这些事都能给投资者一个参考。 至于医药板块能不能真的像她想的那样继续涨下去，还得看市场和时间怎么说。