一、规模跃升，营收创历史新高 2025年，瑞幸咖啡在门店规模和营收上均刷新纪录；截至2025年底，全球门店总数达31048家，全年净增8708家；全年总净收入492.88亿元，同比增长43.0%。按美国通用会计准则计算，全年营业利润50.73亿元，营业利润率10.3%。 这份成绩背后，是其多年规模化策略的集中体现。从2019年财务造假风波后的调整重整，到如今进入全球门店数量最多的连锁咖啡品牌行列，瑞幸逐步走出了一条以规模打开市场、以门店密度构建壁垒的路径。 二、联营提速，下沉市场成新增长极 本轮扩张中，联营模式成为重要推力。财报显示，2025年联营门店收入115.94亿元，同比增长49.7%，增速高于自营门店的41.6%；第四季度联营门店收入同比增长39.2%，同样超过自营门店的32.0%。 自开放联营合作以来，加盟商加速了瑞幸对三四线城市及县域市场的渗透。与自营相比，联营在资金投入和运营风险上对总部压力更小，同时借助本地合作方对区域市场的理解，有助于提升门店存活率与运营效率。分析人士认为，联营提速是在保持扩张节奏的同时分散经营风险的务实选择。 三、品类破圈，非咖啡饮品占比超两成 产品结构上，瑞幸正在推进新一轮调整。2025年全年累计推出超过140款新品。管理层在财报电话会上透露，非咖啡饮品杯量占比已超过20%，即每售出5杯饮品中，至少有1杯来自果茶、轻乳茶等非咖啡品类。 此变化对应着更现实的消费需求。咖啡在国内持续普及，但受众基础与饮用场景仍有限，尤其在冬季与下沉市场，茶饮的接受度更高、复购更稳定。通过加大轻乳茶、果茶等布局，瑞幸正从单一咖啡品牌向“全时段、全品类”的现制饮品平台延伸，并直接进入新茶饮品牌的核心竞争区，与头部茶饮企业正面交锋。 同时，庞大的用户规模为新品推广提供了基础。财报显示，2025年新增交易客户数超1.1亿，累计交易客户数突破4.5亿；2025年6月至10月，月均交易客户数连续5个月超过1亿。业内普遍认为，月活破亿是消费平台迈入大众化的重要门槛，这也意味着瑞幸具备跨品类运营的用户基础。 四、隐忧渐显，利润率与同店增速承压 高速扩张之下，压力信号也在显现。财报数据显示，尽管营收持续增长，但营业利润率较此前高点有所收窄，同店销售增速也出现放缓。随着门店密度提升，同一区域内自营与联营门店的客源分流更加明显，内部竞争带来的经营压力逐步上升。 外部竞争同样加剧。库迪咖啡持续以低价策略争夺份额，蜜雪冰城依托供应链效率在下沉市场加速铺开，新茶饮头部品牌也在推进渠道下沉。在多方挤压下，瑞幸如何在保持价格竞争力的同时守住利润空间，成为管理层必须面对的问题。 五、出海布局，国际化探索初见成效 国内竞争升温之际，瑞幸也在推进海外布局。截至2025年底，其在新加坡拥有81家自营门店，在马来西亚拥有70家加盟门店，在美国设有9家自营门店。首席执行官郭谨一表示，新加坡市场已实现门店层面盈利，为继续拓展东南亚提供了信心。 不过，与库迪咖啡在东南亚已形成数百家门店的规模相比，瑞幸海外仍处于起步阶段。其国内成熟的供应链与数字化运营能力能否在海外顺利复制，仍有待时间验证。
跨过3万家门店后，竞争不再只是“跑得多快”，更在于“跑得是否稳、是否久”。当市场从价格战转向系统能力的比拼，规模既可能成为护城河，也可能带来更大的管理与盈利压力。瑞幸能否在扩张、利润与体验之间建立新的平衡，将决定其从“咖啡品牌”走向“全时段饮品平台”的成色，也将为中国现制饮品行业下一阶段的竞争提供参考。