问题——汽车产业电动化、智能化加速推进的背景下，零部件企业一上要存量竞争中提升盈利水平，另一上也要全球化与新技术赛道中寻找增量。星宇股份2025年年报的关注点，主要集中在“增长能否持续、结构是否更优、出海是否形成支撑、新业务能否接力”等几道关键题上。原因——年报显示，2025年公司实现营业收入152.57亿元，同比增长15.12%；归母净利润16.24亿元，同比增长15.32%；扣非归母净利润15.83亿元，同比增长16.29%。其中，2025年第四季度实现营业收入45.47亿元，环比增长15.03%；归母净利润4.83亿元，环比增长11.15%。业绩保持稳健，主要来自三上：一是产品升级带动单车价值量提升。全年车灯业务收入143.62亿元，同比增长15.18%；智能车灯持续推进，ADB、HD-ADB、DLP及交互灯等产品加快导入，成为增长的重要来源。二是客户结构优化提升抗波动能力。公司深度配套多家国内主流新能源与自主品牌，新能源客户收入占比提升至45%以上，部分热销车型放量对全年增长贡献明显。三是新业务主业之外形成补充。控制器业务全年收入2.16亿元，同比大幅增长，反映“灯—电—控”协同拓展开始进入兑现阶段。影响——盈利指标的变化显示，公司增长更强调盈利质量而非单纯规模扩张。2025年公司毛利率19.65%，同比提升0.37个百分点；净利率10.65%，同比基本稳定。第四季度毛利率20.03%，同比提升2.42个百分点、环比提升0.17个百分点。结构性改善主要来自高附加值产品放量与运营效率提升：一上，智能车灯等高端产品占比提高，有助于缓解行业价格竞争压力；另一方面，制造与管理效率提升带动单位成本下降。费用端方面，研发投入继续加码。2025年研发费用8.84亿元，同比增长34.82%，体现公司智能车灯及新业务领域加强技术储备。短期看，研发投入会对费用率带来一定影响；中长期看，有望转化为产品迭代效率、系统集成能力与客户黏性的优势。对策——面对国内竞争加剧与国际供应链重塑，公司选择“稳主业、拓海外、育新曲线”的路径：一是以智能化升级巩固主业。车灯正从照明部件向智能交互与安全系统组件演进，技术门槛与验证周期同步提高，需要以持续研发、平台化开发和规模化制造形成优势。二是以全球化布局分散风险、贴近客户。2025年海外业务收入6.34亿元，同比增长27.05%，增速高于国内。客户上，公司新增拓展保时捷、宾利、雷诺等客户，并获得大众、日产等新项目定点。产能方面，北美已推进工厂租赁安排，规划到2027年形成一定规模的尾灯及小灯产能；欧洲计划启动塞尔维亚工厂二期项目，规划前照灯产能并力争2027年后贡献利润。通过打通“订单—产能—交付”的链条，公司意在提升海外响应速度与成本竞争力。三是以新业务培育长期空间。公司2025年新设智能机器人公司，推进产学研合作与项目报价，尝试将制造能力、光电技术与控制能力延伸至更广泛的智能装备领域，降低对单一行业周期的依赖。前景——向后看，星宇股份的确定性主要来自两点：其一，国内整车市场对智能化配置持续加码，将推动车灯产品向更高价值量、更高集成度升级，兼具技术与规模能力的供应商有望受益；其二，海外市场在客户导入、项目定点和本地化交付体系逐步完善后，可能成为利润增长的重要来源。同时也需关注行业竞争加剧、海外工厂爬坡、原材料与汇率波动，以及新业务商业化进度等不确定因素。总体而言，公司在主业升级、客户结构优化与全球产能布局上路线较为清晰，后续关键在于持续兑现交付能力与技术优势，把“结构优化”转化为更稳定的盈利韧性。
汽车产业进入智能化深水区后，零部件企业的竞争焦点不再只是扩规模，更在于技术迭代、业务结构和全球运营能力的综合比拼；通过产品升级提升价值密度、以研发投入夯实技术能力、以全球化布局增强交付与供给韧性，正成为行业提升竞争力的共同方向。对企业而言，在守住主业的同时抓住新技术与新场景窗口期，才能在周期波动中形成更可持续的增长。