咱们来聊聊商汤科技这家公司，2025年的成绩单特别漂亮。他们最大的突破就是“生成式AI”，这一块的占比超过了70%，这意味着公司已经摆脱了以前的“烧钱”阶段，开始迎来规模化的增长。 这次发布的财报显示，公司在2025年一共赚了50.15亿元，比去年多了32.9%。特别是“生成式AI”这块，收入高达36.3亿元，涨了51%，直接把总收入的大头都给包圆了。这个势头很猛，说明他们真的找到赚钱的路子了。 之所以能这么厉害，主要是市场对模型训练、微调和推理服务的需求突然爆发。商汤在技术上也没闲着，一直在攻关大模型架构创新、训练范式优化和推理效率提升这些难题，稳稳地占据了国内的领先地位。他们基于“日日新”这个多模态大模型，把办公、金融、营销还有内容生成这些领域都给拿下了，客户覆盖到了汽车、消费电子、医疗、教育等各行各业。 除了这一块大蛋糕，“视觉AI”业务也在2025年进账了10.83亿元，比去年涨了3.4%。最关键的是下半年增速特别快，达到了20.9%。现在这个业务也进入了收割期，东南亚、东北亚还有中东的客户都在不停地复购。南美和欧洲市场的关注也越来越高，他们甚至把这种成功经验称为“中国式出海方案”。 财务方面的变化也很喜人。商汤在下半年第一次把EBITDA转正了，达到了3.76亿元。现金流也开始往回走，应收账款更是创下了新高48.7亿元。 徐立董事长在接受采访时说了，公司在坚持底层技术创新的同时，收入和EBITDA都实现了双增长。这说明他们的抗风险能力挺强的。他还预测2026年还能继续大幅减亏。 未来的布局也挺明确的。2026年二季度他们会推出基于第二代NEO架构的新模型，希望能在性能和性价比上有倍数级的提升。 在“1+X”战略下，“X创新业务”这块收入3.2亿元，虽然同比下降了5.9%，但主要原因是智能驾驶业务8月的时候不再合并到报表里了。 他们打算以后孵化更多新业务或者引入外部投资来改变X业务的构成，这样以后同比数据就没那么有意义了。 目前看“X生态企业”在一级市场融资挺顺利的，蚂蚁集团这些互联网巨头和顶级风投都认可他们。今年2月大晓机器人刚拿到了天使轮融资。 还有一些板块已经分拆独立运营了，比如端侧芯片和智能驾驶。 接下来的计划也很清晰：在“原生多模态架构”上深耕下去；抢占“原生AI智能体”市场先机；推动国产芯片适配；降低大模型推理成本。 在“视觉AI”这块呢，他们打算用海内外双引擎推动规模化扩张。