一、问题：地缘冲突叠加能源通道受阻，全球“降通胀—稳增长”进程面临逆风 经合组织26日发布最新经济展望报告，对未来两年全球增长作出预测：2026年全球经济增速预计为2.9%，2027年小幅回升至3.0%。报告发布会上，经合组织秘书长马蒂亚斯·科曼表示，冲突升级改变了此前相对乐观的判断。主要担忧在于，中东局势外溢使霍尔木兹海峡附近能源运输趋缓甚至停滞，进而推升能源价格、加剧供应链紧张，打断通胀回落进程，使全球经济下行风险上升。 二、原因：能源价格与供应链是通胀回落的关键变量，也是最易受冲突扰动的环节 经合组织指出，冲突爆发前，多数经济体通胀总体处于下行通道，货币政策紧缩的滞后效应叠加需求放缓，为价格涨幅降温提供了条件。但地缘冲突对能源供给预期的冲击很快传导至市场：一上，航运安全与保险成本上升，抬高石油、天然气跨区域运输成本；另一方面，一旦油气基础设施停摆或装运延迟，供给收缩会放大市场对短缺的担忧，推动价格波动加剧。同时，能源作为基础投入品，其价格变化会通过运输、化工、农业、制造等环节向下传导，带来更广泛的成本推动型通胀压力。 三、影响：通胀上修与增长承压并存，政策取向面临更艰难平衡 科曼在发布会上表示，受能源价格上涨及供应链压力影响，经合组织已上调今年通胀预测。目前预计二十国集团国家今年平均通胀率为4%，明年或放缓至2.7%，前提是能源价格压力逐步减轻。经合组织同时提醒，若中东出口受阻持续，能源价格可能继续走高，关键大宗商品供给也可能阶段性趋紧，从而在推升通胀的同时压低增长。对企业而言，能源与物流成本上升将压缩利润、抑制投资；对居民而言，生活成本上行可能削弱实际购买力，拖慢消费修复。更具挑战的是，通胀黏性若增强，主要央行降息节奏可能被迫放缓；金融条件持续偏紧又会反过来拖累实体经济。 四、对策：恢复安全贸易路线是当务之急，纾困政策应精准、临时、可退出 经合组织提出，首要任务是尽快恢复通过中东地区的安全贸易路线，并加强对能源基础设施的保护，降低供给中断概率和市场风险溢价。科曼也就国内政策应对提出原则性建议：在能源价格可能长时间处于高位的情况下，缓冲冲击的措施应更多面向最需要帮助的群体，并保持临时性，设置清晰的退出机制，避免长期补贴扭曲价格信号、加重财政负担并固化通胀预期。经合组织估算，在G20国家中，交通、设备、电力、天然气以及其他燃料对应的支出约占消费者支出的6%至12%，意味着能源价格波动对民生与企业经营的影响面广、敏感度高，政策设计需在效率与公平之间取得平衡。 五、前景：不确定性显著上升，关键取决于冲突强度、持续时间与航运恢复节奏 经合组织认为，冲突持续时间与烈度高度不确定，使本次展望面临更明显的下行风险。预测的重要假设之一是市场预期能源价格将随时间逐步回落。但经合组织警告，若霍尔木兹海峡航运中断延宕，或油气基础设施持续关闭，负面影响可能被放大，引发更显著的通胀反弹与增长放缓。总体来看，全球经济在经历疫情冲击、供应链重组与高通胀后韧性有所增强，但对能源与航运等关键节点的依赖仍然突出，一旦风险集中释放，全球复苏的稳定性将面临考验。
当前全球复苏的关键，不仅在于各国在稳增长与控通胀之间作出更审慎的政策选择，也在于通过对话协商减少冲突外溢影响，维护国际贸易与能源运输的基本秩序；只有将不确定性尽可能控制在可管理范围内，全球经济才有望恢复通胀回落，并重新积累增长动能。