老凤祥在2025年的净利润把17.55亿元的成绩给丢了，跟去年相比，直接跌了10%，这个下滑幅度让人心里有点慌。2025年，公司总共卖了528.23亿元的货，可是比前年少了6.99%，扣掉那些非经常性损益的净利润更是缩水到了11.92%。在1月12日，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司把业绩预减公告发了出来，说自己要亏损个2.86亿元到3.68亿元，同比锐减55%到65%，这让不少人都吓了一跳。而到了1月13日，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司也发布了同样的消息。 反观广东潮宏基实业股份有限公司（002345.SZ）和北京菜市口百货股份有限公司（605599.SH），在这个行情里却逆势上涨。广东潮宏基在1月12日的预告中显示，归属于股东的净利润能赚4.36亿元到5.33亿元，同比暴涨125%到175%。到了1月29日，北京菜市口百货股份有限公司也不甘示弱，宣布净利润能拿到10.6亿元到12.3亿元，比去年多赚了47.43%到71.07%。这两家公司的表现说明了一个问题：在行业不景气的时候，品牌力强的、运营得细的、渠道控制得好的企业还能逆势抢地盘。 中国黄金协会的数据显示，2025年我国的黄金消费量跌到了950.096吨，比上年少了3.57%。特别是黄金首饰这一块，居然只卖了363.836吨，直接少了31.61%。老凤祥在公告里把原因归在了多重因素上：国内消费市场不给力，黄金价格却一直在涨新高，再加上税收新政一出来，局面就变得很复杂。在这种高价格的压迫下，老百姓想买东西的心情都弱了，尤其是像买黄金首饰这种比较在乎价格的东西。 虽然老凤祥通过成立子公司、开直营店这些办法想稳住局面，还搞了像“藏宝金”、“凤祥囍事”这些主题店，但是店铺的扩张还是没达到预期。到了2025年底，公司在国内外一共有5355家店，直营店倒是加了16家变成了213家；可是加盟店却掉了499家变成了5142家。这说明在行业不景气的时候，经营压力都被压到了品牌方的身上，以前那种靠加盟店扩张的老路子现在走不通了。 至于业绩快报里提到的总资产问题，公司的总资产比年初少了8.82%变成了207.26亿元，基本每股收益也跟着掉到了3.3548元。这个表现跟市场上黄金价格老是创新高的情况形成了鲜明对比，让人觉得黄金珠宝行业在消费端有很深的麻烦。特别是那些主打投资金条的公司也受到了影响，比如中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司就说他们的黄金租赁业务因为公允价值变动出现了亏损。 老凤祥在2025年也没闲着，不过它在投资类和消费类黄金产品上的销售都受到了打击。公司解释说金价涨得太快了，存货还没来得及卖出去就亏了；而且终端门店的顾客也变少了。这种情况不仅发生在老凤祥身上，中国黄金也一样难办。不过也有不少公司表现不错，比如潮宏基和菜百股份。 潮宏基到了2025年底一共有1668家店，比上年多了163家。菜百股份虽然业绩预告出来的时候晚一点，但也表现出了很强的势头。这两家公司的逆势增长证明了一个道理：在行业整体不好过的时候，品牌硬、运营细、渠道通的企业还是能抢到市场份额的。 透过这些财报我们能看到一个真实的局面：这不是一个简单的“金价涨了大家都赚钱”的故事，而是消费习惯变了、税收政策改了、金价乱波动共同导致的深度分化局。老凤祥加盟店收缩的情况反映了传统扩张模式在压力下很脆弱；中国黄金的亏损凸显了财务管理跟实物销售在极端行情下的复杂博弈。 现在的黄金珠宝市场已经不是以前那种拼数量的时代了，竞争已经回到了比品牌价值、比精细运营、比全渠道协同的阶段。当财报季的大幕拉开时，大家都会更仔细地看每一家公司能不能扛风险、能不能自己增长。在这场大潮里真正考验大家的可能不是金价涨不涨，而是一个更根本的问题：消费者到底为啥要买东西？ 当黄金从结婚必备的刚需变成了平常的配饰，从资产避险的地方变成了普通商品的时候，品牌跟消费者的联系就不再只是看克数和成色了。等到金价终于平静下来的时候，谁能在消费者心里留下比金子还重的分量？这才是接下来最关键的问题。